市場整體信心較弱 分析師看好亞太地區經濟成長

有評論稱，市場現處於增長放緩的成熟周期，整體信心較弱。盡管全球范圍內只有日本經濟前景在逐漸改善，但企業基本面平均來看並沒有轉佳或轉壞。歐洲及美國的經濟周期開始成熟，但沒有證據顯示企業表現將陷入衰退。分析師最看好亞太地區成長。

日本在全球情緒指數中得分最高，大部分行業處於擴張的成熟階段，它們正謹慎地融資以支持業務增長，超過一半的日本分析師認為企業計劃向股東增派股息。日本企業亦懂得從人口老化的趨勢中尋找機遇，由健康護理以至家務行業，對機械人技術的投資滲透到各行業，使「機械人革命」加速冒起；同時，「安倍經濟學」改革方案相信有助加強企業管治，以提升企業的營運效率和盈利回報。

在歐洲，我們的分析師團隊預計，今年的增長與2015年相比將較緩慢。眾多公司已精簡架構以應對未來的挑戰。歐洲企業的財務狀況相對穩定，企業管理層仍保持信心，能源價格偏低也幫助提升盈利，歐洲央行刺激經濟的措施相信能鼓勵今年區內的收購及合並活動。

美國企業將面對更嚴峻的環境，從標普500指數盈利預測可見，各個行業處於成熟周期，增長亦日漸緩慢。但另一方面，就業率與薪酬上升，家庭負債情況改善及低能源價格讓消費者有更多可支配收入，有望刺激消費。

在眾多新興地區中，我們的分析師最看好亞太區，但情況不如去年樂觀。大部分中國分析師認為，各行業周期趨向成熟，甚至出現增長放緩的現象。中國企業的回報預期會受到沖擊，全球市場亦會間接受影響。不過，即使工業受壓，中國消費模式正在轉變，重心從必需消費品如食品，轉移到如娛樂及旅游等較高端項目。 雖然我們的分析師認為，中國經濟轉型的道路崎嶇難行，整體經濟增長無可避免地會從高位回落，但轉型亦為企業制造了不少商機。

新舊經濟差異擴大

新興市場中最令人擔心的地區包括俄羅斯、東歐、非洲及拉丁美洲，這些地方的投資者信心已經崩潰，企業前景非常嚴峻，而且有每況愈下的趨勢。

行業方面，幾乎所有行業的情緒指數都見減弱，但我們清楚看見對「新經濟」與「舊經濟」前景看法的差異，拉開了新興市場及已發展市場的分歧。「舊經濟」行業主導新興市場，能源、原材料、公用事業及工業等方面的情緒指數大幅下降，反映市場的憂慮持續，同時投資回報及股息情況今年亦不樂觀。

相反，我們觀察到強勁增長動力來自創新及顛覆性的競爭，令「新經濟」企業受惠於知識產權，特別是科技主導的行業例如信息科技、健康護理、電訊及傳媒業等。

消費也是未來的重要主題，富達分析師預測消費市場向好，因此必需消費品及非必需消費品的排名都有所提升。至於金融業前景則平穩，嚴謹的監管已令金融業的財務狀況有所改善，但持續的低增長環境及低能源價格均影響金融業的業務前景。

不過，風險是無處不在的。新興市場、中國和地緣政治因素漸趨不明朗是我們分析師最大的憂慮。可是，整體而言，無法預計的需求放緩是影響投資回報最大的風險。需求放緩會削弱了消費的投資主題，影響已發展市場的經濟健康情況。假如消費者未如我們預期中恢復消費，所有的預測將淪為徒然。（文章來源：hkej）

作者為富達國際股票部高級投資總監

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】