防本益比套利！彭博社：傳證監會將限制中概股回歸A股後的本益比

《彭博社》最新消息，據知情人士透露，為了防止中概股回歸 A 股市場之後，股價的溢價過高及過多吸納股市資金，中國證監會將考慮對這些中概股回歸後的估值，按照一定的本益比進行限制，並將限制每年中概股借殼回歸的數量，但此消息尚未獲得中國證監會證實。

上週五 (6日) 中國證監會 (CSRC) 已明確對中概股作出表態，證監會表示將針對此類企業通過 IPO、併購重組回歸 A 股市場可能產生的影響，進行深入的分析研究。

此前美股中概股傳出欲回到 A 股掛牌上市，但由於中國證監會在上週五明確表態，將對這些中概股企業回到 A 股上市可能出現的本益比套利行為、借殼炒作等問題「嚴正關注」，美股中概股週一 (9日) 聞聲全線暴跌。

週一美股中概股全線皆墨，其中世紀互聯 (VNET-US) 暴跌 24%、陌陌科技 (MOMO-US) 暴跌 15.84%，而歡聚時代 (YY-US)、空中網 (KZ-US)、當當網 (DANG-US)、跌幅全數超過 13%，奇虎 360 (QIHU-US) 跌幅亦來到 11.32%。

由於過去美股、港股市場的中概股本益比普遍較低，而這些企業一旦回到陸股市場之中，瞬時即能立刻享有極高的本益比待遇，據《彭博社》數據顯示，美股中資股預期本益比均值約為 16 倍，但是滬、深兩市的本益比已高達 57 倍。

本益比公式 = 股價 / 每股盈餘，按照這個公式來看，欲回 A 股掛牌上市的這些中概股企業，在當前每股盈餘不變的假定之下，回到 A 股掛牌之後本益比出現大增，就代表著股價絕對能夠瞬間暴衝，立刻為「大股東們」帶來豐厚的獲利。

有鑑於本益比套利模式在陸股市場盛行多年，市場人士擔憂，此波美股中概股攜手回到 A 股掛牌，恐怕將會立刻吸走陸股市場中 2-3 兆元的資金規模，造成陸股市場的不平衡現象。

此前已有多起中概股借殼回歸 A 股上市之案例，如分眾傳媒借殼七喜控股，巨人網絡借殼世紀遊輪等，前者讓七喜控股拉出 7 個漲停板、後者令世紀游輪拉出 20 個漲停板。

而對於中概股借殼回歸 A 股上市之風波，中國證監會 (CSRC) 除了在上週五表態將嚴正關注以外，週二 (10日) 午間更有消息傳出，中國證監會可能將對回歸的中概股按照一定的本益比，進行限制。

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