經濟滯脹擔憂退潮 分析稱貨幣政策進入觀察期

4月，CPI連續3個月持平在2.3%，PPI同比跌幅連續4個月收窄。隨着這兩個數據的出爐，市場對經濟出現“滯脹”的擔憂開始減退。

分析人士認為，未來通脹仍會繼續保持溫和走勢，在目前經濟顯露企穩跡象、供給側是主要矛盾的背景下，貨幣政策暫時處於觀察期，短期收緊概率較小。

國家統計局10日公布數據顯示，4月CPI同比上漲2.3%，連續3個月持穩在該水平。4月PPI同比下降3.4%，跌幅連續4個月收窄。

在分析CPI上漲的主要原因時，國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，隨着應季鮮菜大量上市，鮮菜價格環比大幅下降。不過，受清明和“五一”兩個小長假影響，飛機票、賓館住宿等部分服務價格上漲較快。

申萬宏源(8.000, 0.00, 0.00%)首席宏觀分析師李慧勇對上證報記者說，蔬菜價格開始回落，豬肉價格漲幅趨緩，食品型的通脹壓力有所減輕，制造業依然產能過剩，價格缺乏大幅上漲的基礎。預計今年全年CPI料將維持在2.1%左右的水平，整體通脹壓力不大。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受上證報記者采訪時也認為，剔除食品和能源價格的核心CPI異常平穩，4月份同比增速和上個月持平於1.5%。未來隨着食品價格進一步回落，前一段時間喧囂塵上的“滯脹”論調將被證偽。

人民日報9日發表的權威人士談當前中國經濟的文章中，對於當前物價問題有兩個重要判斷：一方面，產能過剩依然嚴重，工業品價格總體下降的趨勢一時難以根本改變，物價普遍大幅上漲缺乏實體支撐；另一方面，市場流動性充裕，居民消費能力旺盛，出現嚴重通縮的可能性也不大。

昨日的數據印證了上述觀點。今年以來PPI數據持續回暖，但迄今該指數已經連續50個月同比負增長。機構普遍認為，盡管PPI跌幅持續收窄，但年內難以轉正，並將拖累CPI同比數據。

言及未來政策，民生宏觀研究團隊認為，貨幣寬松不會因此轉向，但考慮到增長企穩，寬松的邊際在減弱。

李慧勇則表示，一季度有企穩的跡象，所以目前貨幣政策暫時處於“觀察期”，短期收緊概率較小。他說，“有下行壓力的時候就需要政策托一托，如果穩定了政策就要淡出。”