陸企海外上市熱情銳減，惟拚回歸A股仍存變數

MoneyDJ新聞 2016-05-13  記者 新聞中心 報導

根據清科集團旗下私募通發佈最新資料顯示，今(2016)年4月共有14家中國企業完成IPO，月減33.3%，年減57.9%；IPO總融資額為7.31億美元，月減82.0%，年減88.6%。其中，僅有華津國際控股、銀科控股和中國乳業3家中企在海外完成IPO。依資料顯示，中國企業海外上市熱情明顯降低，但中概股回歸A股的數量卻大幅成長。

陸媒引述清科研究中心分析師張靜指出，相較3月，4月新股IPO不僅數量減少，融資額也大幅縮水，海外上市公司紛紛釋放出回歸A股的信號。事實上，自去年以來，許多中概股紛紛選擇私有化，擬回歸大陸資本市場，隨之而來的是A股資本市場中的殼資源被熱炒，今年以來，受奇虎360回歸消息影響，A股殼公司價格也水漲船高。

對此，香頌資本執行董事沈萌表示，因為A股高估值對海外市場形成了溢價，導致海外市場對中國企業的吸引力下降，因此除了已為數不多的大型央企、金融機構外，幾乎沒有其他企業願意到海外融資，同時海外投資者對中國企業的好感度也在下降。

一邊是IPO數量驟減，一邊是大量中概股選擇私有化回歸，根據清科研究中心的資料，去(2015)年總計有33家在美上市的中概股公司收到了私有化要約。資料顯示，江南春的分眾傳媒，是首個從美股退市、透過借殼七喜控股再登陸A股的上市公司，而江南春本人的財富也經由A股市場的重估獲得了333.7%的增長。而史玉柱的巨人網路，在回歸A股之前，市值不到200億元(人民幣,下同)，透過借殼世紀遊輪，市值一度突破1,100億元，截至5月12日市值為584億元。

或許是基於這種財富累積效應的影響，眾多中概股紛紛選擇私有化，而去年選擇回歸A股的中概股數量超過去年十年的總和。資料顯示，截至今年4月，已有優酷土豆、如家快捷、博納影業、麥考林4家企業退市，另有易居、酷6、汽車之家等多家企業達成私有化協議，此外，包括360、淘米私有化獲批，正在走最後下市流程，而樂逗遊戲和陌陌等也在積極準備拆VIE(可變利益實體,Variable Interest Entities)，回歸大陸資本市場。

張靜指出，隨著戰略新興板的擱置、註冊制的暫停，IPO排隊企業高達800家。為了從監管和時間上套利，對於不少想IPO的企業來說，借殼上市成為一條捷徑，這也推升了殼價。雖然大陸證監會回應了中概股回歸暫緩傳聞，但中概股回歸A股市場可能產生的影響，已納入監管單位的研究範圍。大陸證監會新聞發言人張曉軍表示，目前證監會正針對這類企業透過IPO、併購重組回歸A股市場可能產生的影響進行分析研究。