權威人士說的L型實質是政策與供給側改革之間的平衡點

一季度我國GDP增長6.7%，經濟形勢總體平穩，繼續運行在合理區間，投資、消費、企業效益等重要經濟指標和一些先行指標出現積極向好變化，結構調整取得積極進展。與此同時，民營企業投資大幅下降，房地產泡沫、過剩產能、不良貸款、地方債務、股市、匯市、債市、非法集資等風險點增多，這些問題主要還是結構性問題，必須從供給側用改革的辦法加以解決。

2016年5月9日《人民日報》上的權威人士表示，「我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢」，「這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。」

那麼，什麼是L型呢？所謂L型，就是表明我國經濟已經換擋，從高速增長進入中高速增長階段，未來很長一個時期，只要經濟保持總體平穩，不出現大的波動，基本上就可以稱為L型經濟走勢。2016年《政府工作報告》制定的全年經濟增長預期目標是6.5%-7%，未來4年我國經濟增長目標很可能會延用6.5%-7%，一方面與全面建成小康社會目標相銜接，另一方面也給推進供給側結構性改革留有余地，也考慮了穩定和引導市場預期。因此，只要經濟增速平穩運行在6.5%-7之間，基本上就是L型經濟走勢。

目前，市場上也有很多人說中國經濟是L型，但可能與權威人士所說L型的邏輯不同。市場人士所說的L型是對未來經濟走勢的判斷，而權威人士所說的L型是一種經濟政策的哲學。

當出現經濟上行趨勢時，我國將加快推進供給側結構性改革，搶抓時間做好去庫存、去槓杆、處理僵屍企業、釋放風險等工作，為長遠發展謀勢蓄力，但經濟結構調整的前期將會導致經濟下行，一定程度上對沖上行勢頭，將使經濟運行總體保持平穩；當經濟出現下行趨勢時，我國將適當控制供給側結構性改革的節奏和重點領域，並通過穩健的貨幣政策和積極的財政手段為經濟增長托底，對沖下行壓力，是經濟增速不跌到6.5%以下。

因此，權威人士所說的L型，與其說是對當前及未來一個時期經濟走勢的判斷，不如說是我國宏觀經濟政策與供給側結構性改革之間的平衡點。在一定某種意義上來說，供給側結構性改革是治病的，是要動刀子的，盡管動刀子會很疼，但能治本；而宏觀經濟政策是麻醉劑，盡管能短期緩解疼痛，但不能從根本上解決問題。因此，當疼痛在患者可容忍范圍內時，要趕緊做手術治病；當疼痛超出患者可容忍范圍內時，就需要打麻醉劑了。同樣的道理，供給側主要是為了解決問題，需要在經濟發展的容忍度范圍內進行，而需求側起着為解決主要矛盾營造環境的作用，確保經濟運行在合理區間。

面對復雜嚴峻的環境，需求側宏觀政策需要助力我國經濟短期發展乘風破浪；面對穩中向好的勢頭，供給側結構性改革為推動我國經濟長遠發展積蓄力量。

劉德偉 經濟好望角