羅尤美：美國生技業基本面強勁 併購題材增添正面訊號

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，美國總統選舉引發的處方藥定價議題，加上金融市場波動，衝擊美國生技產業自去(2015)年夏天以來走勢即相對疲弱，然而，支持生技產業成長的基本面依然強勁，主因在於現階段全球正享受過去十年生技製藥業者致力研發創新所帶來的好處，生技藥廠旗下產品線豐沛，輔以人口老化推升醫療需求、美國食品暨藥物管理局(FDA)藥物審核態度友善，足以抵銷藥價壓力所帶來的負面影響，加上生技股經過修正後投資價值浮現，生技產業投資前景仍應樂觀看待。

羅尤美表示，受惠於許多藥廠積極研發，近年許多領域如免疫腫瘤療法、基因療法、阿茲海默症治療等持續取得進展，突顯產業創新動能保持強勁，根據專業機構IMS Health報告，未來五年全球預估將有225種新藥問世，較過去五年的184種提升，尤其許多疾病目前尚無有效的治療方法，正因為患者對於具有療效、更安全的藥物需求仍高，預期將推升藥物支出成長，進而對相關廠商的營收帶來正面挹注。

羅尤美表示，法國大型製藥商賽諾菲4/28對生技藥廠Medivation 發出總額高達93億美元的收購邀約，但Medivation卻以公司價值遭低估為由拒絕該收購建議，市場傳出大型製藥商阿斯特捷利康、輝瑞、諾華藥廠等可能有意加入競購行列，突顯大型製藥商為完善產品線，在當前資金成本低廉，且手上現金充沛的情況，向中小型生技及製藥商取得藥物授權或直接併購意願高。歷史經驗也顯示，在生技製藥產業於股價歷經一波修正後，確實有望推升併購交易增溫，而併購交易題材正是該產業本益比能否獲得提升的重要激勵因素。

觀察大型生技股預估本益比自2015年7月 高點的19倍，降至目前的13.2倍，回到四年來最低水平且低於過去十年平均(彭博資訊，史坦普500生技指數，至5/2)，投資價值浮現。雖然藥價頭條干擾難免牽動生技股表現，然而，鑒於生技醫療產業受惠於人口老化及新藥創新兩大利基簇擁，搭配股價修正後投資機會浮現，建議投資人控管投資部位不宜過高，利用市場震盪之際留意分批佈局機會或採定期定額的方式投資，將生技股納入投資組合之中。