鉅亨投資雷達》還在賭升息?

前達拉斯聯邦儲備銀行總裁費雪本週公開表示，保險公司主要收入來源來自美債等安全資產利率只有1%，卻要付給客戶3%-6%的利息，聯準會決策官員並沒有預期到寬鬆貨幣政策對金融產業造成的負面影響，聯準會應該要在六月或七月份會議後宣布調升利率0.25%，今年下半年也應該再調升一次。

1.    低利率政策確實傷害金融業

從上圖可看出，最容易受到低利率傷害的銀行及保險業，已經連續三季面臨盈餘負成長的困境，截至5月11日，今年第一季美國及歐洲銀行類股，盈餘年增率分別為-14.6%及-36.9%；美國及歐洲保險類股盈餘年增率分別為-13.5%及-12.4%，與費雪對於低利率造成金融業傷害的指控相符。除非聯準會或歐洲央行調升利率，不然歐美銀行及保險業者將持續面臨借款及貸款利率差距小，及投資於公債等固定收益商品報酬過低的傷害。

2.    升息仍是件不容易的事

儘管低利率政策對金融業帶來傷害，但考量到物價年增率仍低(三月美國物價年增率0.8%、四月歐元區物價年增率-0.2%)，經濟成長率異常疲弱(第一季美國經濟成長率0.5%，第一季歐元區經濟成長率0.6%)，全球主要央行仍無法調升利率。根據聯邦基金利率期貨計算，今年底聯準會升息機率僅有48.1%，而歐洲央行年底升息機率為0、降息機率為46.7%，除非經濟數據突然大幅轉佳，不然，要在今年內看到美歐等主要經濟體升息，可能性不高。

3.    升息機率下降→美元走弱

由於經濟前景不佳，預期今年已開發國家央行按兵不動可能性較高，美國及其他已開發國家…

>>別再等升息了，資產配置該這樣做…(詳全文)

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