益民基金：側重基本面改善行業 把握結構性機會

上周除周一大跌以外，其余四個交易日均呈現弱勢震盪走勢。截至周五收盤，上證綜指下跌 2.96%，深圳綜指下跌 4.66%， 其中中小板綜指下跌 4.41%，而創業板綜指下跌5.87%， 同期滬深 300 指數下跌 1.77%。

4 月新增人民幣貸款 5556 億元，4 月廣義貨幣供應量(M2)同比增長 12.8%，4 月社會融資規模 7510 億元。4 月工業增加值 6.0%，比 3 月回落 0.8 個百分點。 1-4 月投資同比增長 10.5%，比一季度回落 0.2 個百分點。4月社會消費品零售總額同比增長10.1%，比 3 月回落 0.4 個百分點。 4月宏觀經濟未能延續 3 的強勢，同時 4 月貨幣數據尤其是新增信貸明顯低於預期，加劇了市場對貨幣政策微調的擔憂，短期經濟回暖和貨幣寬松對股市的支撐邏輯不復存在。

證監會回應跨界定增傳言：再融資和並購重組政策無變。此前有媒體報道稱跨界定增將受限，在中概股回歸借殼受限傳聞的沖擊下，A 股市場破位下行，跨界定增受限的報導更是使市場雪上加霜。周五證監會對跨界定增傳聞做出澄清，證監會表示「證監會支持符合條件的上市公司再融資和並購重組，目前再融資和並購重組相關規定和政策沒有任何變化，日後若有修改和調整正式向社會公布」。

我們認為經濟基本面的波動將成為股市的干擾項，一季度盈利雖有改善，但全面持續回升概率較小，更多關注結構性的一些變化。建議尋找結構性投資機會，包括新興行業中的新能源、 VR、人工智能等，以及傳統行業中的供給側改革、產品漲價主題。