恆生電子：持續創新業務投入 買入評級

核心觀點：

公司公告，擬以自有資金不超過1億元參與發起設立粵財信用保證保險股份有限公司，持股比例20%。

信用保證保險業務得到國家支持，行業尚在發展初期此前在2014年8月出台的《國務院關於加快發展現代保險服務業的若干意見》中，明確提出「加快發展小微企業信用保險和貸款保證保險，增強小微企業融資能力。積極發展個人消費貸款保證保險，釋放居民消費潛力」。2015年1月，保監會、工信部、商務部、人民銀行聯合發布《銀監會關於大力發展信用保證保險服務和支持小微企業的指導意見》，再一次重申發展信用保險的重要性。2015年4月，陽光渝融信用保證保險股份有限公司獲批籌建，成為國內首家獲批籌建的專業信用保險公司。（資料來源：上海證券報）。由此來看，信用保證保險得到政府支持、行業尚處發展初期，具有廣闊市場空間。

持股20%，風險可控；合作方具有政府背景其他合作方包括廣東省融資再保險有限公司（實際控制人為廣東省人民政府）、廣州恆運企業集團股份有限公司、TCL集團、眾誠汽車保險股份有限公司。20%的持股比例，保證了風險的可控性。

參與保險業務，或增加投資收益；亦有利於利用多年技術祭奠，開拓保險IT業務市場公司近年來在新業務、新領域、新產品持續投入，此次參與信用保證保險公司設立，亦是追求創新的體現。由於持股比例較低、新業務的開展仍需籌備時間，因此短期不會有業績影響。預測16-18年業績分別為1.00元/股、1.33元/股、1.76元/股。

風險提示金融創新業務正在經歷的政策風險始終具有不確定性。