PPP主題：城軌建投高峰期帶來的主題投資機會 薦10股

長江證券(000783,股吧)：陳果 彭瑋駿

報告要點

城市軌道交通是適應我國當前狀況的公共交通方式

首先，城市軌道交通具有很強的經濟拉動能力，對包括地產、建築、設計等十余個行業起到帶動作用；其次，城市軌道交通在全國范圍內供給依舊不足，進行城軌建設可以創造有效供給；最後，城市軌道交通相比於公交車等傳統的公共交通工具，客運能力優勢突出，可以有效緩解城市的擁堵情況。

PPP模式為城市軌道交通注入活水

今年伴隨PPP模式逐步走向成熟，其對於社會資本的吸引力也在逐步提升。PPP模式是比較適合用於城市軌道交通，其不僅可以幫助地方政府分擔龐大的項目投資壓力，而且通過引入社會資本可以降低建設成本、提高運營效率，通過合理的後期運營開發，利用TOD模式使城軌在後期運營中走出依賴政府補貼的泥潭。

2016年城市軌道將迎來投資建設高峰期

2015年開始發改委對於城市軌道交通的審批的項目數量和規模較2014年顯著提升，全年獲批項目新增里程達1413公里，較2014年獲批的294公里大幅提升1100公里，總計劃投資額超過1萬億，這充分體現了政策層對於城市軌道交通的重視和支持。

2016年5月5日，國家發展改革委、交通運輸部聯合印發《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，其中城市軌道交通力度顯著增強。按照三年規劃，三年總新增城市軌道交通規劃里程達到2385公里，設計投資約1.65萬億，共計103個軌交項目。其中2016年和2017年將是城軌建設和投資的高峰期。2016年的新增里程幾乎是前四年新增里程的總和。2016年城軌規劃建設長度達到1274公里，相比2015年增幅達到171%，投資總額達到9098億。

投資邏輯與相關標的

我們認為城市軌道交通的投資邏輯主要有兩條主線，主線一是關注城軌投資建設高峰期帶來的產業鏈機會，主線二是關注軌交TOD模式帶來的運營和物業盈利提升機會。

相關公司：城軌設計（蘇交科(300284,股吧)、設計股份(603018,股吧)等），城軌施工（宏潤建設(002062,股吧)、新築股份(002480,股吧)、上海建工(600170,股吧)等）、城軌設備（鼎漢技術(300011,股吧)、運達科技(300440,股吧)、輝煌科技(002296,股吧)等），TOD模式（申通地鐵(600834,股吧)、綠地控股(600606,股吧)等）。