高盛：未來一年股市沒吸引力 可關注5類大資?機會

盡管今年以來美股及其他股票市場表現不俗，但高盛全球投資組合策略研究團隊在最新報告中將未來12個月股市評級調降為“中性”，并提出了5個大類資?投資機會。

高盛分析師團隊在報告中寫道：“在我們看到持續的盈利增長之前，股市看起來沒有吸引力，尤其是經過風險調整之後的回報率。我們預計以美元計價的回報率將低得可憐，因為我們預計美元將會升值，而股市與外匯之間的負相關性將會下降。”

高盛提出了5大确定性較高的跨資?投資主題分?是：

1. 企業債表現將優于股市。2009年以來，美國高收益率企業債(即垃圾債)的夏普比率為2，?普500指數的夏普比率為0.58，意味?前者經過風險調整的回報率更高。因此相比股市，高盛更看好美國的高收益率企業債。同時高盛認為歐洲的高收益率企業債表現將優于投資級?企業債。

2. 新興市場貨?套息機會。盡管部分新興市場股票股息率很高，但高盛擔憂“資本損失的風險”，即股價下跌。因此高盛建議投資者從?處去尋找獲利機會，比如俄羅斯盧布、印度盧比、墨西哥比索等貨?的套息機會。

3. 通脹正在獲得動能。??勞動力市場趨向于充分就業，高盛預計美國通脹將會繼續上升，因此我們需要一定的通脹保護。高盛建議投資者買入美國通脹保值國債(TIPS)。歐洲和日本目前還不存在通脹問題。

4. 原油將跑?金屬。高盛認為這一組交易最好通過股票來完成，因為股票交易成本更低。高盛指出，斯托克歐洲600油氣板塊的估值和?含波動率低于基本資源板塊，可以賣出後者的看漲期權、買入前者的看漲期權。

5. 美元被低估。高盛預計聯儲今年將加息2次，2017年加息3次，而日本和歐洲繼續實施寬松政策。“美元投機性頭寸進一步急劇下降，我們的外匯團隊認為美元接近見底。我們認為未來幾個月日元兌美元的貶值幅度將會最大，”高盛報告指出。

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