520後台股回歸基本面 經濟偏弱 6月前不脫整理格局

美國及中國4月份經濟數據開始轉弱，而國內上市櫃公司第一季整體獲利也較去年衰退二位數，在基本面疲軟下，台股近期持續震盪整理。展望後市，台新主流基金經理人施昶成表示，520政治效應過後，股市將回歸基本面反映，目前看來，科技產業指標半導體後段B/B值持續回檔，預計6月前後才會落底，另一方面，先前支撐股市反彈的原物料大多回跌，在基本面乏善可陳之下，台股在六月前不脫整理格局。不過，下半年景氣可望回溫，有機會帶動台股一波上漲行情，建議投資人現階段操作以低接為原則，遇指數回檔分批布局。

施昶成表示，台股後市觀察指標包括：一、VIX指數：目前仍在15相對低檔，若低於15，須留意美股是否進行補跌。二、美國十年期公債實質利率：目前約在0.1%附近，處2年來低檔，若持續下滑，顯示市場對長期景氣看法保守。三、美元：紐約聯邦儲備銀行總裁William Dudley 於5/19日指出，Fed在接下來兩次會議中，可能會有一次升息，使得投資人預估Fed 6月升息的機率跳升至30%，遠高於前次的4%，有可能促使美元轉強，進而牽動國際資金自新興市場轉向美股，不利台股走勢。四、iPhone下半年銷量：若持續趨緩，將衝擊台股2016年整體獲利，壓抑上攻力道。

施昶成指出，近期中國及美國二大經濟體轉弱，是影響投資信心的主因。財新網公布的中國四月份製造業採購經理指數(PMI)降至49.4，不僅低於3月水準，指數已經連續14個月低於50的分水嶺，且新訂單指數下跌，新出口訂單連續5個月減少，反映出工業復甦基礎仍疲弱。美國方面，先前穩健的就業市場開始轉弱，如上週初次申請失業金人數上升至29.4萬人，為連續第三週上升，並創14個月高點，另外，四月非農就業僅新增16萬人，創7個月來新低。股市未來能否轉強，仍需二大經濟體基本面回溫來帶動。

在類股操作方面，施昶成表示，由於傳產股第一季獲利相對較佳，短線股價表現可望優於電子股，看好三大族群，包括：中國十三五計劃受惠股、汽車電子及汽車零組件、評價回到10倍本益比以下的績優中小型股。

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