併購交易快速冷卻 美股陷入動能停滯危機

美國股市先前牛市的上攻力道正在快速的減弱當中。

彭博社報導，華爾街在 2015 年的企業併購交易達到了新高峰，但今年明顯交易的熱絡程度趨緩，透過併購交易產生的股價拉抬效應也消失了，雖然 2016 年還有七個月，然而市場上也沒有太多併購交易將爆發的跡象。

以交易結束後首日股價跳升的幅度就能看出今年的併購交易冷卻程度，去年的交易結束後首日資產總值上升數字平均為 1920 億美元，但今年的數字卻下滑至只有 700 億元，是 2009 年來的最低點。

現在美股的整體氛圍大約是 2009 年來最冷的時刻，經濟學家對全球經濟成長持續抱持悲觀，聯準會下個月升息的預兆更是不斷出現，過去七年來帶動牛市的其中一項重要因素－股票買回，在今年前四個月規模萎縮了 38%，股利成長率也是 2009 年來的最低點，企業的財報也都呈現疲態。

PNC Asset Management 投資長  Thomas Melcher 表示，併購、股票買回以及穩定的股市金流是市場的安全網，如果市場狀況已經不是很好，若這幾項安全網也同時消失，將會是非常嚴重的問題，這並不代表市場將會馬上崩潰，但也像是在走鋼索的狀態了。

投資人紛紛退場尋求損失控制，企業的支出也明顯限縮，今年第一季美國企業的資本支出下跌幅度是 2009 年來最高，同時美國企業的整體收益也是連續第五季呈現下滑。

近乎為零的利率水準，在去年創造了非常大量的高額交易，創造出一年超過 5 兆的高額交易總量，而這也引起美國監管機關的注意，為了防止更多為了避稅而促成的交易，現在併購的審查變得更加嚴格。

今年第一季市場完成的併購交易案總額約只有 3000 億美元，是 2014 年第一季以來的最低單季交易額，摩根大通企業財務部門主管 Marc Zenner 表示，經濟狀況、監管法規與資本市場的不確定性造就現在併購交易冷清的現象，投資人對高收益的投資機會呈現趨避，錢沒到位，企業自然併購意願不高。

但 2016 年的交易冷清很有可能只是暫時性的現象，因為對成長的需求、現金、低利等併購的必要條件都還在。

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