股票：市場轉趨觀望 日股基金續紅

受到美國升息預期增溫影響，市場觀望氣氛轉趨濃厚，壓抑全球股市表現。根據美銀美林引述EPFR截至5月18日當周資料顯示，股票基金僅日股基金淨流入，其餘皆淨流出。不過相較於前周，歐股、新興亞股、拉美基金的流出金額都已減少，僅美股基金與全球新興市場股票基金流出金額放大（見表）。

日股基金延續前周吸金態勢，上周淨流入金額0.88億美元增加至6.48億美元。安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，雖然近一周國際股市的氣氛較為謹慎，但日圓走貶仍激勵日股上揚。回歸基本面來看，日本第一季GDP折合年率成長1.7%，優於市場預估的0.3%，主要是私人消費較預期強勁所帶動。反觀企業支出不如預期，3月核心機械訂單年增長3.2%，優於預估的0.8%與2月的-0.7%。

除了經濟數據優於預期，日本官方的態度也仍然偏多，有利股市與經濟。許?勻表示，日本首相安倍日前在國會提出可能需要財政政策創造需求；央行行長黑田東彥也曾表示，若有匯率或其他因素，對通膨造成負面影響，將毫不猶豫採取進一步措施，凸顯政策面仍有支撐。接下來可觀察日本經濟改善的情形，以及安倍政府在7月參議院選舉前的利多政策，將有提振市場信心。

資金淨流出放緩的歐股基金，雖然仍受經濟消息與英國脫歐議題影響，但上周道瓊歐洲600指數仍上漲1.15%。安聯歐洲高息股票基金（基金之配息來源可能為本金）產品經理林炳魁表示，歐元區第一季GDP經季節調整後季增0.5%，低於市場預期，但歐元區成長引擎德國的第一季GDP初值按季增長加快至0.7%，優於預期的0.6%，顯示整體經濟仍呈現擴張。

值得注意的是，林炳魁表示，根據最新英國民調顯示，逾5成的民眾傾向支持英國留在歐盟，高於上個月49%；支持脫歐的比例則從39%降至37%，其餘8%尚未決定。留歐支持率創下近三個月來最大領先優勢，降低市場的疑慮。但預計在公投前，市場信心仍會受到雜音干擾，加劇歐股波動程度，建議透過歐洲大型高息股布局，不僅股利率優於全球高息股，可增加收益，同時做為抵銷波動的緩衝，歐高息股的體質穩健、營收來自海外，較能抵禦短線利空的衝擊。

至於美股，許 豑 勻表示，雖然聯準會的態度由鴿偏向鷹，市場氣氛觀望，壓抑美股表現。但經濟數據正面。5月NAHB住宅建築信心指數達58，連續4個月持平不變；4月新屋開工經季調整後較前月大增6.6%；4月領先指標也上漲0.6%，優於市場預期，顯示美國經濟持續復甦，投資人信心可望逐步轉佳，受惠創新技術與經濟成長帶動的族群，將受市場關注。

綜合觀之，許 豑 勻表示，今年以來反彈一波的新興市場，近期因升息預期攀升與美元走強，獲利了結賣壓陸續出籠，但預計在利空情緒消化後，具有成長潛力與改革題材的市場，仍有機會表現。建議在波動加大的趨勢下，透過組合基金擴大區域布局，降低重押單一市場與區域的風險，同時可運用組合基金靈活彈性調整的優勢，抓住股市成長的契機。

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