人民幣中間價見5年新低 分析：美升息前 中國先減壓

美國升息預期升溫，美匯指數漲至近10周高位，人民幣的貶值壓力進一步加大。人民銀行昨(25)日公佈的人民幣中間價為6.5693，較前一個交易日大跌225點子，見逾5年新低紀錄；在岸CNY和離岸CNH也雙雙走貶。有分析指，中間價近期不斷大幅下調，顯示中國監管層希望在美國6月升息之前，先釋放部分貶值壓力。

香港《文匯報》報導，路透計算的CFETS人民幣匯率指數昨日報97.29，較前一日微跌0.06%；SDR籃子指數亦微跌0.09%至96.35。大量資金追捧美元，人民幣再度成為空頭狙擊的目標。在岸CNY昨日早市時已跌逾120點子，曾見5.5658的低位，午後雖然有所回穩，但空頭依然佔據上風，至昨晚7點半報6.5621，貶值幅度仍近百點。離岸CNH走勢亦類似，上午9點多曾跌近6.57關口，午後一度倒升，其後再次疲軟。截至昨晚7點半報6.5667，貶值10餘點子。

對於人民幣中間價近期不斷下調，彭博引述澳大利亞國民銀行(NAB)市場策略主管Christy Tan指出，這可能是決策層希望在美國聯準會(Fed)6月議息會議之前先釋放一些貶值壓力。如果市場恐慌性地買入美元，央行會有所干預。民生證券宏觀分析師張瑜則認為，中美基本面背離加劇，為應對強勢美元，中國監管層或採取「美元＋CFETS小漲＋中間價小跌」思路，採取CFETS與中間價兩條腿走路，共同消化美元升值。

麥格理銀行外匯及固定收益策略主管Nizam Idris表示，昨日的中間價或許傳達出了人民幣貶值進程重啟的信號，這對於亞洲貨幣和澳元而言依然是一個很大的風險。瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰亦認為，中間價的下調表明在貶值預期仍然受到抑制之際，央行正讓人民幣兌美元逐步走弱。

交易員指出，雖然美指持續走強可能加劇人民幣貶值預期，但市場反應基本平靜，且監管層多管齊下提前佈局，人民幣跌勢或持續但空間料受限。他們並表示，美國強勁經濟數據繼續提振美聯儲升息預期，人民幣對一籃子貨幣基本穩定時中間價順勢下探並無明顯意外；而掉期市場美元流動性明顯收緊，掉期曲線快速走平，且離岸CNH與在岸價差大幅收窄，助力淡化貶值預期。「之前市場對美聯儲升息的預期太過悲觀，現在也只是美元多頭重返市場而已，人民幣匯率前期低點6.6應該能支撐得住」。

香港《明報》引述星資銀行財資市場部執行董事王良享表示，人民幣連日調整中間價，主要跟隨外圍貼近市場表現而已，可能為了美國升息而作出準備，避免投機者找藉口在高位拋售人民幣。至於人民幣中間價會否繼繼貶值，則要取決於市况，外幣貶值到某一水平，他預期人民幣中間價將漸見企穩。

天王國際金融行政總裁盧楚仁表示，人民幣既與一籃子貨幣掛鈎，隨着外圍貨幣貶值，這次中間價調整，有助改善中國面對通縮及出口受壓的壓力，亦避免對股市構成動盪。同時此舉令在岸及離岸人民幣差價收窄，反映沒有如去年般讓投機者炒賣差價擴濶，刻意做空的情况。昨午5時，在岸及離岸人民幣報價分別為6.5629及6.5659，差價低至只有30點子。

因應中國經濟數據表現仍然令人擔心，他估計人民幣總的方向仍然走貶，或最終穿破6.63，在下半年低見6.82至6.88水平。在這個情况下，他認為對香港經濟不會利好，影響到旅遊及出口，就算有利進口中國食品，卻因為中國個別食品如豬肉價格上升，令香港得益不大。

正當人民幣中間價貶值之時，《彭博》引述消息稱，中國官員企圖在6月6至7日於北京舉行的中美戰略與經濟對話中，打探美方口風，以了解美國是否會在近期加息，報道指中方的意見是如美國要加息，7月會較好。

延伸閱讀：

♦人行傳走回頭路 放棄人民幣自由化 重盯美元 

♦原來如此！人民幣棄自由化曝料時機有玄機 疑美創造6月升息條件