今年收益還不如貨幣基金 保本基金還值得買嗎

受年初以來股市重挫及近期債市波動影響，多只保本基金跌破面值，這似乎為其在一級市場的熱銷蒙上一層陰影。而投資者也在心里打鼓：今年保本基金收益還不如貨幣基金，到底買還是不買呢？

以今年以來的收益來看，保本基金平均收益確實不如貨幣基金，但兩者的差距不足2%。Wind數據顯示，今年以來截至5月24日，保本基金算術平均收益率為-0.63%，貨幣基金算術平均收益率為0.98%，兩者相差1.58%，差額僅僅相當於一只權益類基金的申購費，貨幣基金收益的吸引力並不明顯。

在專業人士看來，保本基金在最近5個月的平均收益率比不上貨幣基金。但拉長時間周期看，保本基金的收益率更具想象空間。

據Wind數據顯示，全市場第一只保本基金和第一只貨幣基金同在2003年誕生，兩只基金運作以來截止今年5月24日，累計收益率分別為408.47%和44.33%，年化收益率分別為13.39%和2.27%。值得一提的是，保本基金在2008年金融危機時遭遇了25%的回撤，貨幣基金最大回撤為零，但相較之下，保本基金的收益魅力依然閃亮。

為何短期收益率看起來還不如貨幣基金，但長期看保本基金能夠大幅超越貨幣基金的收益率？

「新發保本基金相當於給投資者提供了一個分享股票市場機會的虛值期權。」廣發穩裕保本基金擬任基金經理王予柯介紹，保本基金成立初期會將大部分資產投資於債券、銀行存款等低風險資產，從中獲取基礎收益。等基金組合構建足夠的安全墊後，就可以用小部分資產投資於高風險品種如股票或期權等，獲取超額收益。一旦股票市場出現投資機會，保本基金的收益率將會表現出足夠的彈性，收益有充分的想象空間。

第三方研究機構分析師指出，保本基金在構建足夠的安全墊之前，幾乎不投資權益類資產，因此保本基金也就相當於債券基金，短期有可能因為市場波動出現一定的損失，但仍然屬於低風險范疇。當安全墊建立後，保本基金會配置一部分權益類資產，展現出收益向上的彈性。而貨幣基金主要投資於短期債券、銀行存款等貨幣市場工具，本質上屬現金管理工具，雖然不會虧損，但收益空間也很窄，近年年度平均收益水平均維持在3%至4%左右。

朝陽財富基金研究中心分析師周鑫也指出：「保本基金本質上采用的是一種輸時間不輸錢的策略，保本期間在股票市場出現趨勢性下跌的時候可以為投資者留住寶貴的本金甚至帶來一定的收益，在市場反彈來臨時可以再次『滿血復活』。」

即將於5月30日開始發行的廣發穩裕保本基金正是這樣一款有着較高風險收益性價比的產品，擬任基金經理王予柯具有9年證券從業經驗，他的投資理念正是「追求資產配置的風險收益性價比」。王予柯認為，當下正是保本基金建倉的好時機。目前債市處於風險和收益並存的震盪市中，廣發穩裕保本會抓住市場波動的機會，一方面從配置高等級信用債上獲得票息收益，另一方面從波動中把握交易性機會。其中，投資標的是納入廣發基金債券投資信用庫中的優質信用品種，以充分保證資產安全。此外，廣發穩裕保本還會通過新股套利來提升基金收益。

據了解，廣發穩裕保本是廣發基金推出的第三只「穩」系列的保本產品，其兄弟基金廣發穩安保本和廣發穩鑫保本分別成立於今年2月4日和3月21日。與同月份成立的保本基金相比，「穩」系列基金表現出色。

wind數據顯示，今年2月份共成立8只保本基金，截至5月20日，廣發穩安保本成立以來凈值增長0.5%，位列同期成立的基金第1位；成立以來夏普比率0.0648，是同期成立的保本基金中僅有一只夏普比率為正的產品。廣發穩鑫保本成立以來凈值增長0.3%，位列同期成立的保本基金第3；成立以來凈值回撤為0；成立以來夏普比率0.0961，位列同期成立的保本基金第2位。

天天基金研究中心指出，夏普比率反映的是單位風險之內，基金凈值增長率超過無風險收益率的程度。夏普比率越大，說明基金的單位風險所獲得的風險回報越高，顯示了在當前波動的市場中，廣發基金在保本基金建倉策略上的優勢。為此，業內認為正在發行的廣發穩裕保本基金適逢債市調整，具有較高的長期配置價值。