美加息進入關鍵周 美元不再單邊升值 人民幣只會小貶

美國加息預期升溫，本周將是關鍵一周。市場分析人士預估，美國大選過後，美匯指數走勢將趨強，人民幣料受壓。惟各國貨幣政策分化，美元不再單邊升值，預計人民幣短期內不會再經歷大規模拋售潮，只會繼續小幅貶值，今年底將見6.7水平，較現時6.55貶值約2.3%。

香港《明報》報導，近日美國聯準會(Fed)鷹派言論令加息預期升溫，而主席耶倫更在上周五(27日)稱未來數月內加息可能是合適的。利率期貨顯示7月加息的機會已超過一半，即使6月也有接近30%機會，較前一個月高出1倍。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管張敏華預計，美國9月加息機會較大，料Fed今年將只加一次，加息幅度為25個基點。她表示，觀察過往數據，儘管美國經濟近幾個月內在樓市等方面恢復較好，但其餘指標難言強勁。

張敏華表示，本周將是十分重要的一周，投資者對耶倫將在下周一參加於費城舉辦的世界事務協會時所發表的演說亦有所期待。

摩根大通私人銀行董事總經理兼全球固定收益、貨幣及大宗商品部主管Solita Marcelli亦認為，預計Fed 6月份加息機會率不高，至少至英國脫歐公投後，市場情勢明朗後才有機會採取行動。

美匯方面，瑞信董事兼私人銀行投資策略與研究部亞太區資深外匯分析師王君豪看好美元，他表示，美匯指數在進入美國大選前往往猶豫不決，但在大選結束後的6個月內，則有機會再上漲5%。

王君豪認為，若美國經濟增長穩定，通膨能夠達到Fed 2%的預期，美匯指數明年有機會站上100水平，而短期內93則是一個重要的技術支撐位。

2014年美匯指數因Fed開始停止量寬，而由79.45水平一路走強，至2015年3月時更宜直衝至100.33高位，一年內升幅達26.27%，惟此後出現調整，至去年底再上衝100未能企穩，進入2016年後更持續下探，最低曾低見91.92。

不過，Marcelli認為，與以往美元的單邊強勢不同，由於世界各地央行採取不同貨幣政策，導致不同貨幣走勢出現分化，如今要分析美元走勢須視其所對應的交易貨幣而定。

她指出，美元曾在各地央行推出減息等政策時走強，卻亦因Fed官員的鴿派言論而出現過拋售，並同時推升歐元、日元及一眾新興市場貨幣，反映在貨幣政策出現分歧的情况下，美元本身已不再一枝獨秀，料未來美匯指數將在4%的區間範圍內上下波動。

Marcelli表示，由於美匯指數主要由歐元與日元構成，故二者走勢將會對美匯產生影響。她指出，日本央行或是因貨幣政策執行出現偏差，導致曾經作為避險貨幣的日元價格如今與一眾風險資產一齊抽升，未來料日元仍將於100至103水平間維持強勢。而歐元自設立以來便一直在0.8至1.6區間波動，隨着近期愈來愈多的投資者選擇長倉美元，歐元兌美元短期匯率將逐漸貼近1.10水平。

除美元外，如今牽動市場神經的另一大貨幣便是人民幣，自去年8月匯改至今，人民幣曾遭遇市場多次拋售，離岸兌美元匯價一度跌穿6.7水平，惟此後人行大舉出手干預匯市，離岸人民幣匯價最終穩定於6.5至6.6水平。

Marcelli預計，人民幣短期內不會再經歷大規模拋售潮，只會繼續小幅貶值，今年末將見6.7水平，較現時6.55貶值約2.3%。