中金：人民幣匯率雙向波動或增加 不會大幅調整

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)-- 中金公司30日發布研究報告指出，美聯儲加息預期升溫，美元指數攀升至近兩個月來的高點。第二和三季度，人民幣匯率雙向波動可能增加，但不會出現大幅調整。

報告指出，自去年8月11日中間價改革以來，人民幣匯率經歷了幾輪劇烈波動，目前運行呈現以下若干新特征:

中間價形成機制非常透明。央行已經明確人民幣中間價遵循“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的形成機制。在新框架下，實際中間價對機制定價的任何偏離都會引起市場注意，連續的同向偏離會顯示央行引導匯率走向的意圖。

人民幣指數的不對稱調整。2月中以來的經驗表明:當美元走強時，央行大體按機制定價下調中間價，以保持人民幣指數相對穩定；當美元走弱時，央行順勢上調中間價，但上調幅度往往小於機制定價的要求。這一不對稱操作導致，年初至今人民幣CFETS指數累計貶值3.70%。

報告認為，國內經濟、政策波動加大，外匯市場尚不健全的情況下，匯率波動是不確定性的重要來源，而非抵御外部沖擊的緩沖機制；匯率政策目前不是周期調節的有效工具。因此，央行影響中間價而造成對機制定價的偏離是有限的，匯率變動很大程度上以中美利差所隱含的調整幅度為限。

在世界經濟復蘇依然脆弱的背景下，主要經濟體已達成避免競爭性貶值、就外匯市場進行密切討論溝通的共識。中國是今年G20峰會的輪值主席國，人民幣加入SDR籃子也將於10月正式生效。在此多邊框架下，中國不會率先進行大幅貶值以進一步擠壓全球需求。