反彈到此為止？50美元為油價"天花板"、走勢已觸頂？

MoneyDJ新聞 2016-05-31記者 陳苓 報導

油價在50美元附近徘徊，多頭聲勢再起，原油多單刷新歷史新高。龍州經訊(GaveKal Dragonomics)首席經濟學家Anatole Kaletsky認為，50美元區間將是油價的「天花板」，恐怕難以突破此一價格，繼續上攻。

Project Syndicate、路透社報導，近來紐約期貨市場的原油多單飆至空前新高，達555,000口。先前高點為548,000口，但是締造後不久，油價就在2014年6月觸頂反轉。Kaletsky認為，原油多頭聲勢大振，通常是油價下挫的可靠訊號，不僅如此，從基本面看來，50美元區間應會是油價頂點、而非新的底部。

有人認為，油價持續低於50美元，美國頁岩油商將爆發破產潮，Kaletsky指出，此一因素不足以帶動油價反彈。這些業者倒閉後，資產會由財務狀況好的對手接收，繼續在同一塊土地上挖掘原油。另外，石油輸出國組織(OPEC)成員爭相增產，OPEC第二大產油國伊拉克，據悉6月份將額外增產500萬桶原油；下個月起，該國南部港口的原油出口量也擬拉升至破紀錄新高，每日出口347萬桶。

與此同時，沙烏地阿拉伯、科威特、伊朗、阿拉伯聯合大公國，都計畫在第三季增產。下游能源業顧問公司IHS執行董事Victor Shum表示，OPEC奉行市佔至上策略，不斷增產，沙國和伊拉克增產可能會減緩油市重回平衡的腳步。

OPEC隨人顧性命，不再集體操控油價，改由市場力量決定價格。原油會像其他供給過剩的原物料(如鐵礦砂)一樣，價格由業者的邊際成本(marginal cost、解釋見此)決定，類似情況曾在1985~2004年間發生。邊際生產商的成本，將決定油價的上下震盪區間。低成本生產國如沙國、伊拉克、俄國等，只要油價高於25美元，就會繼續產油。美國頁岩油和加拿大油砂則需50、55、甚至60美元才會持續產出。

回顧1985~2004年的情況(線圖見此)，油價若由市場決定，波動將極為劇烈，價格往往在幾個月內增加一倍或是對半腰斬。一如當前油價從1月中低點的28美元，一路升至50美元，如今50美元的天花板已到，未來走勢應會觸頂向下。

Kaletsky預言是否準確？去年1月油價仍在高檔時，他就指出50美元將是油價的長期壓力線。

30日歐洲ICE期貨交易所近月布蘭特原油收盤上漲0.9%、至每桶49.76美元。紐約商業交易所(NYMEX)7月原油期貨電子盤，最新報價上漲0.3%、至每桶49.50美元。

油價升溫、重回50美元大關，本週四(6月2日)登場的石油輸出國組織(OPEC)會議似乎更加無足輕重。但是專家指出，沙烏地阿拉伯可能會耍狠，繼續放話增產，以便撂倒更多對手，第三季油價應會下跌，年底才會重新站回50美元。

CNBC、OilPrice報導，OPEC會議週四在奧地利維也納召開，美銀美林全球原物料暨衍生商品研究主管Francisco Blanch表示，本次會議應該又會無疾而終，沙烏地或許將放話壓低油價，能源業破產潮才剛開始。Blanch認為，等到更多業者倒債後，沙國才會減少對油市施壓，當前需求反應很正面，此一策略相當成功。油價在50美元上下浮動時，沙國會維持此一作法，繼續奪取更多市佔。

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