5月外匯儲備重現負增長 降速仍好於預期

招商宏觀謝亞軒、閆玲點評：

5月央行官方外匯儲備余額下降279億美元：

1、央行官方外匯儲備在連續兩個月正增長之後再現負增長並不意外，不過儲備下降的速度好於我們預期。具體請見《改善中存隱憂-2016年4月中國跨境資本流動數據點評》。

2、造成5月外儲負增長原因有兩個：一是5月匯率計值因素導致外儲減少250億美元左右。二是美聯儲加息預期重新走強，導致國際資本從中國在內的新興市場外流。預計5月銀行結售匯逆差規模較4月略有擴大。

3、國內外匯市場供求失衡和央行的干預力度仍屬溫和。雖然5月的人民幣匯率貶值幅度為1.5%，但央行外匯儲備的降幅並不大，這反映出投資者對於匯率波動的適應力和耐受力增強，外匯市場供求失衡和央行外匯干預的力度不大。近期匯率波動更多是市場因素變化所驅動，而非大家習慣談及的所謂“政策引導”。

4、我們預計在美聯儲加息靴子落地之前，中國的跨境資本流動以震盪為主。未來兩個月需關注的風險事件包括英國脫歐公投和美聯儲兩次議息會議。不過，上周非農數據表現欠佳，美聯儲加息預期趨於穩定，美元重新走軟，國際資本再度重回新興市場。

特別聲明:文章只反映作者本人觀點，中國金融信息網采用此文僅在於向讀者提供更多信息，並不代表贊同其立場。