不良資產證券化時隔8年重啟 壞賬產品受追捧

和訊網消息 近日，和訊財經傳播研究所發布的《中國銀行(601988,股吧)業輿情月報》顯示，5月銀行業總體輿情環比有所上升，不良資產證券化實質重啟、銀監會82號文劍指影子銀行等消息引發媒體廣泛關注。

5月，中國銀行和招商銀行(600036,股吧)先後宣布發行首期不良資產證券化產品，這意味着時隔八年，我國銀行不良資產證券化終於正式破冰重啟。

截止今年一季度，我國銀行業不良資產余額已連續18個季度攀升。作為銀行清理壞賬、改善資產負債表的方式之一，不良資產證券化通過打包不良資產，在資本市場發行證券的方式予以出售，獲得現金。

資料顯示，由中行發起的「中譽2016年第一期不良資產支持證券」，發行總額3.01億元，入池資產未償本金及利息合計為12.54億元，包括山東省九個地區的批發業等20個行業的住宅或商業用地資產。由招行發起的「和萃2016年第一期不良資產支持證券」，規模為2.33億元，入池資產為招行的部分信用卡資產。

從認購賠率來看，兩產品都受到投資人熱捧。中譽一期全場認購倍率高達3.07倍，參與投資機構包括國有大型商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農信社、基金公司、證券公司等。和萃一期優先檔獲2.28倍認購，次級檔獲接近2倍認購，投資人為多家另類私募基金。

不過廣發證券(000776,股吧)研報分析認為，中行和招行的首批產品均選擇了實際風險較低的資產，而發行金額與入池資產未償余額之比分別為24.01%和11.11%，相較出售、自行清收等傳統的不良處置方式，成本優勢並不明顯。

此外，根據《商業銀行資本管理辦法（試行）》，商業銀行持有未評級的資產證券化風險暴露按照1250%的風險權重計算風險加權資產，對銀行的資本占用較高,相應降低了銀行開展此類業務的積極性。後續不良證券化業務的發展與推廣仍將視市場建設、供需情況而定。