適時提升MLF「出鏡率」彰顯維穩姿態

在流動性持續寬松態勢下，中國央行公開市場上周逆回購投放力度減弱，與此同時中期借貸便利（MLF）連續詢量並超額續做，央行「一收一放」間意在維持短期資金面平穩的同時熨平中期波動，大水漫灌難再期，精准滴灌為主流。

央行公開市場昨日進行700億元人民幣七天期逆回購，利率繼續持平在2.25%。據此計算，上周凈回籠1,750億元。分析人士認為，面對年中時點因素央行收短放長，適時提升MLF「出鏡率」彰顯維穩姿態，中短期操作工具趨於常態。

中信證券(600030,股吧)固定收益團隊首席分析師明明稱，「近期短期流動性還是比較平穩的，但隨着5月以來的外匯儲備由前期的環比增加轉為減少，所以投放中期流動性也是有必要的，不同操作工具對應不同的需求，這種一收一放也並不矛盾。」

他並補充道，MLF操作趨於常態化，意味着「大水漫灌」的傳統式寬松難再現，貨幣政策工具結構化主打更鮮明，流動性碎片化、周期性特征將更突出；央行MLF再出手，也進一步強化了貨幣政策「精准滴灌」的風格。

中國央行周二對14家金融機構開展MLF操作，共2,080億元。其中三個月1,232億元、六個月115億元、一年期733億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.0%。據路透統計，6月僅有一筆MLF到期，規模1,000億元，到期日6月18日。

路透曾援引消息人士稱，中國央行上周五及當日就MLF操作連續向部分銀行詢量，且MLF的詢量今後有望常態化。

國泰君安最新報告稱，在經歷連續兩次的MLF詢量之後，央行周二進行了2,080億的MLF操作，從5月央行宣布PSL進行常態化操作之後，MLF投放也有望常態化進行，這將有利於平抑6月份資金面波動。

「總體上來說，6月份面臨的外部流動性壓力顯着減輕，央行投放流動性緩解季節性波動的態度也將使得資金面緊張預期消除，資金面將以平穩為主。」該報告並稱。

據路透統計，本周共有3,900億元逆回購到期，期限均為七天，央票最早在7月才陸續開始有到期。本周四至周五（6月9-10日）適逢端午節假期，公開市場操作暫停，周日（6月12日）為換休工作日恢復操作。

中國央行公開市場上周連三周凈投放，月末資金面亦在央行及時加碼逆回購呵護下平穩度過。

中國央行周二數據顯示，5月末中國外匯儲備為31,917.36億美元，環比下降279.32億美元至2011年12月來最低水平，此前為連續兩個月增長。