萬達院線重組再祭利好 業績承諾「年年清」給投資者定心丸

6月13日，萬達院線(002739,股吧)再發公告，對重大資產重組中的業績補償方案作出調整，其中最為顯著的變化是，原本三年期的打包承諾在目標業績總額不變的情況下，被細化為每一年度需分別實現一定的承諾利潤額。

而此前，萬達院線發布重組方案曾表示，擬作價逾370億元並購萬達影視100%股權，其業績承諾為2016至2018年萬達影視實現的扣非後凈利潤累計不低於50.98億元。

最新的業績補償方案顯示，萬達投資承諾萬達影視2016、2017、2018年度的扣非凈利潤分別不低於13億元、16.6億元、21.38億元。雖然與此前利潤承諾的三年累計50.98億元相同，卻因為在收購協議中萬達投資對此次並購的業績承諾。

不難看出，此次調整對萬達影視而言無疑提高了業績考核的精確度，對投資者而言則大大降低了業績波動和承諾落空之虞。

對於投資者而言，新方案無疑是一顆「定心丸」。

在原本的業績承諾背景下，萬達院線僅需在進行2018年年度審計時，就標的資產萬達影視實際實現的累計扣非凈利潤數與承諾額的差異情況進行審核，如未達標萬達投資進行需對其進行補償，並於2018年年報披露後確定萬達投資應補償的股份數量。

業績承諾的相關履行事項較為繁瑣，最晚可能要到2019年5月前後完成。對於普通投資者而言，原本的業績承諾雖然風險可控，但時間成本過高。

「年年清」後，則明確為對萬達影視每一年的當期扣非凈利潤的審核，細分了的業績承諾數額。這不僅是對萬達影視提出了更高的業績要求，更是對投資者提供了進一步的保障。

舉例來看，倘若萬達影視截至當期期末累積實際凈利潤數低於截至當期期末累積承諾凈利潤數，萬達投資需在當年對公司進行補償。相對前述方案來看，時間成本大幅縮短。

同時，假若萬達影視2016年的業績未達到承諾利潤數，而2017年的業績超過了承諾利潤數，則萬達投資仍需對2016年未達到的差額部分進行補償，但即已補償的股份不可沖回。

萬達院線緣何將次業績承諾從「算總賬」到「年年清」？綜合來看主要是從監管層和投資者雙重角度進行考慮。

從監管角度看，監管部門對於並購重組中的業績承諾環節愈加關注。從以往的方案看，多家公司存在重組業績承諾未兌現的情況，監管部門已經關注到了這些並購重組中的普遍性問題。萬達院線最新的方案實際上是對業績考核提出了更高的要求，符合監管層的新思路。

就投資者而言，業績承諾方式的變更體現了萬達更大程度地保護了投資者的合法權益，也體現了王健林和公司管理層對於萬達影視未來發展的信心，着實令投資者拍手叫好。不得不感嘆，首富確實「底氣十足」。（資深市場人士 旺財）