板塊分析：我看到金光閃閃

A股或被納入MSCI、6月23日英國「脫歐」公投、美國何時加息，眾多擾攘多月的話題，已成第二季貨幣匯率波動及股價指數走勢的嵌入式故事解說。要注意是，一切只是在全球經濟表現極差的環境下，予以炒波幅合理化的借口。唯獨美國是較為鶴立雞群，擁有不俗經濟數據。但陰謀論作思考，年內正好是總統大選，政府竭力「粉飾」一切也有着它的可能。反過來，要注意雷曼爆煲味道，是否已再次醞釀刺鼻感覺，再次觸動金融市場的恐慌神經。日本開征銷售稅未能如預期實施、美國加息一拖再拖、歐洲難民潮揮之不去，事實已印證經濟差的基本面。股市指數要透過大成交展現牛勢，短期較難看到。

經濟及貨幣皆難以予人信心下，避險情緒的意識自然再次燃起黃金的投資價值。新鮮熱辣數據指出，美國5月非制造業擴張意外放緩至逾兩年低位，非農就業職位更意外僅增3.8萬逾五年半最少，就業遠差預期令聯儲局本月加息預期一再落空，使避險之一的金價錄得逾七周以來最大升幅，上升勢態有望延續。之前黃金價格於首季已重新站於1,200美元之上，經歷多一季的時間，此刻基本仍只停留在1,300美元之下。若以橫行整固作技術分析解讀，價格於第三季上破1,300美元也屬水分不高的合理預測。

按世界黃金協會發布2015年全年《黃金需求趨勢報告》，顯示去年黃金需求達4,212.2公噸，較2014年略微下降14公噸。其中，第四季度黃金需求同比上漲4%，攀升至1,117.7公噸，為連續十個季度最高。

在黃金供應方面，報告指出2015年黃金產量有4,258.3公噸，按年減少4%，為2009年以來產量低的一年。其中，礦山黃金產量有3,176.3公噸，按年僅增長1%，再生金也從2009年的高峰下降40%。其中最值得關注的是黃金產量屬近數年最低。屬近數年最低。

在對比原油、股票指數等工具下，投資黃金博取升值空間算得上「值博」。在此大環境支持下，黃金相關股份價格隨之定必水漲船高。衡量行業中各企業礦產組成，尤其以招金礦業（01818.HK）值得主要關注。主因是其黃金業務占比達90%。翻查其基本數據，公司今年首季業績，歸屬於母公司所有者權益的凈利潤為1,434.32萬元（人民幣，下同），按年跌85.2%，營業收入見12.95億元，同比升23.7%。利潤跌幅八成過後，在預估下半年黃金價格平均比首兩季走高，觸底反彈甚具值博空間。按照德銀2月底報告指出，今、明兩年招金盈利預期將有望上升46%及73%。

招金礦業（01818.HK）

次選，紫金礦業（02899.HK）亦可列作受惠股份。在之前兩年貴金屬價格偏淡之時，公司作出了多次海外收購。公司於2015年7月斥資3,058萬澳元，增持在南非擁有多個鉑族金屬礦權的NKWE權益至60.5%；另外，亦於2015年8月，全面要約收購澳洲上市公司Phoenix Gold Limited，涉及總代價4,500萬澳元。雖則紫金的黃金業務占比只有50%至60%，其余30%為銅礦業務。但在預期能低買高賣情形下，紫金企業價值有望獲提升。

紫金礦業（02899.HK）

更值得一提的是，上星期據《彭博》引述知情人士稱，傳聞山東黃金(600547,股吧)和紫金等或參與競購嘉能可（00805.HK）哈薩克斯坦的金礦資產，規模大約為20億美元。積極的舉措，展示出管理層對企業增長動力的渴求，利好日後前景。

然而，如要更直接捕捉與黃金價格有更密切穩妥的選擇，SPDR黃金ETF（02840.HK）可視作追蹤對象，其具備實金庫存以反映黃金價格的變化。

附表：板塊要員陳列室