青海三分之二國土面積蘊藏頁巖氣 八概念股望掀投資熱潮

地質部門的最新勘查成果顯示，位於青藏高原東部的青海省頁岩氣資源豐富，分布面積約45萬平方公里，達到全省國土面積的三分之二，大致相當於7個寧夏、4個半浙江省面積。

頁岩氣是從頁岩層中開采出來的非常規天然氣資源。與常規天然氣相比，頁岩氣具有開采壽命長、對環境破壞小等優點。

據青海省地質礦產勘查開發局總工程師潘彤介紹，青海在特殊構造背景的影響下，形成了以黑色頁岩為主體特點的烴源岩層系，分布面積約45萬平方公里、累計最大地層厚度超過10千米。

“青海晚古生代、中生代分布范圍廣、地層厚度大、有機質含量較高，可作為青海頁岩氣勘探研究的重要層系之一。”潘彤說。

目前，由中國地質調查局在中國西北地區實施了侏羅系第一口頁岩氣探井—柴頁1井，發現頁岩層段累計厚度達141.42米，已有資料數據顯示具有良好的開發前景。

另外，還在柴達木盆地北緣實施了西北地區第二口以侏羅系、石炭系地層為目的層的頁岩氣探井—德頁1井。這些都為柴達木盆地未來進行頁岩氣的大規模勘查開發提供了依據。

頁岩氣有望掀起新一輪投資熱潮

與此同時，眾多政府顧問及行業專家認為，頁岩氣將成為油氣領域改革的突破口。國內頁岩氣發展需進一步完善頂層設計，從政策、市場機制和技術等諸多層面摸索前進。

目前，我國已經加大了相關技術的研發。在“大型油氣田及煤層氣開發”國家科技重大專項中，設立“頁岩氣勘探開發關鍵技術”研究項目，成立了國家能源頁岩氣研發中心，以加大頁岩氣勘探開發關鍵技術研發力度。

2011-2012年，我國已進行了兩輪頁岩氣招標。中國地質調查局油氣資源調查中心數據顯示，截至2013年9月，第二輪頁岩氣招標初步統計完成的工作量有野外地質路線調查5069千米，完成工作量的46%；野外剖面實測約280千米，完成工作量近59%；二維地震采集處理1258千米，完成工作量約14%；鉆井5口，完成工作量不到3%；分析測試6750項次，完成工作量不到7%。

分析人士認為，隨著第三次頁岩氣招標地塊的逐漸清晰，行業內又將掀起新一輪投資熱潮。A股市場上，寶莫股份（行情，問診）、海默科技（行情，問診）、神開股份（行情，問診）、恒泰艾普（行情，問診）、寶德股份（行情，問診）等概念股有望再受關注。（證券時報網）

概念股一覽：

頁岩氣開發：海油工程（行情，問診）、潛能恒信（行情，問診）、中海油服（行情，問診）；

設備設計總承：江鉆股份（行情，問診）、杰瑞股份（行情，問診）、神開股份、山東墨龍（行情，問診）、黃海機械（行情，問診）；

油氣分離技術：惠博普（行情，問診）、寶莫股份；

開采技術：通源石油（行情，問診）、宏大爆破（行情，問診）；

鉆頭、鉆頭材料：四方達（行情，問診）、威海廣泰（行情，問診）、黃河旋風（行情，問診）、豫金剛石（行情，問診）、博深工具（行情，問診）、中原特鋼（行情，問診）；

探測儀器：恒泰艾普、吉艾科技（行情，問診）、海默科技、寶德股份；

管道、運輸：富瑞特裝（行情，問診）、金洲管道（行情，問診）、玉龍股份（行情，問診）、久立特材（行情，問診）、中集集團（行情，問診）。

寶莫股份：攜中石化進軍Ⅲ類油藏開發

寶莫股份6日晚間公告，公司近日與中石化勝利油田分公司、中石化北京化工研究院簽訂《合作協議》，將依托油田注聚現場資源、北化院科研研究實力和公司的生產規模優勢，搭建合作平臺，對三次采油用耐溫抗鹽聚合物產品項目開展聯合研發。

根據協議，勝利油田負責就該項目試制的產品進行評價測試；對符合勝利油田三類油藏驅油技術、經濟要求的產品安排先導試驗，並提供現場試驗條件；北化院負責項目的工藝研究和優化，提供工藝條件、原料配比等工藝參數；提供產品放大試驗的現場技術服務並參加產品應用評價試驗；公司負責對北化院提供的工藝技術進行放大試驗和優化，並進行工業化生產。

公司董秘張揚表示，隨著國內油田開采的深入，勝利油田在原有Ⅰ類、Ⅱ類油藏資源開發的基礎上，擬開發Ⅲ類油藏。Ⅲ類油藏儲量巨大，接近於Ⅰ類、Ⅱ類油藏的總和。但Ⅲ類油藏具有藏溫度高、非均質嚴重、原油粘度高、地層水礦化度高、鈣鎂離子含量高等特點，所以對聚合物產品效能提出更高，各方將共同開發耐溫抗鹽聚丙烯酰胺。

張揚表示，目前耐溫抗鹽聚丙烯酰胺已經進入中試階段，而真正完成產品或需要半年以上的時間。

富瑞特裝：宏偉藍圖展開，不僅僅是氣瓶制造商

研究機構：國金證券（行情，問診）日期：2013-10-31

投資邏輯

大氣污染防治“國十條”更加確定我們對未來3-5年行業高景氣的判斷：我們過去一直強調天然氣行業的高增長是來自於能源安全、環保以及經濟性三個核心驅動因素。從目前來看，這三點核心驅動力都沒有改變，並且今年9月份國務院出臺的大氣污染防治“國十條”更確定了來自環保需求的推動力，如其中提到有500萬輛黃標車需要在2017年前徹底淘汰，北上廣三大區域煤炭消費總量要實現負增長等。

LNG氣瓶僅是公司業務版面的一環，多款儲備產品明后年有望爆發：公司是整個天然氣產業鏈中的解決方案提供商，氣瓶制造僅是公司業務版面的一環。但見微知著，在大家一直擔心競爭的情況下，公司牢牢占據50%以上市場份額，並且在價格緩慢下降情況下，依然獲得毛利率的提升。那在行業景氣繼續向上情況下，我們對於氣瓶單項業務明年取得50%以上增長非常有信心。而后續我們判斷公司的小型液化裝置、速必達（鍋爐改氣）、船用LNG、“油改氣”等多款相對高壁壘的儲備產品都將逐步爆發，也緩解氣瓶單項業務給大家帶來的擔心。

海外、並購、物聯網三大戰略，發展思路清晰：公司已在全產業鏈版面，是國內LNG設備行業事實上的龍頭，在這個基礎上再提出了海外、並購、物聯網三大戰略，發展思路清晰。海外近期的伊拉克大單已經證明富瑞實力，而后續我們估計與瓦錫蘭在船用方面的合作、與新奧在美國“油改氣”方面的合作等都會有所突破。公司還在世界范圍內尋找並購標的，整合相關資源，提高公司的競爭實力。而物聯網戰略將使公司從制造向后續的服務環節延伸，鞏固富瑞產品的競爭力以及培育新的增長點。

估值與投資建議

我們維持之前盈利預測，預測公司2013-2015年EPS分別為1.83元、3.01元和4.49元。

我們認為公司作為天然氣產業鏈的核心推薦標的，短期因市場預期、估值過高而下跌，不改公司作為優秀企業以及最受益於天然氣行業大發展的本質。在快速增長的行業內，我們認為機遇是無所不在的，現在市場擔心的氣瓶業務，不僅有點擔心過度，而且也僅是公司未來業務版面的冰山一角，因此建議現價買入，提高目標價到100元，對應33X14PE.

準油股份（行情，問診）：新疆地區唯一一家不僅能夠提供多項配套技術服務專業化公司

油田技術服務、儀器、儀表的維修及檢定、采油技術咨詢、油氣伴生資源綜合利用、提高油田采收率技術開發、油田新技術的研究及推廣、化工石油工程施工總承包（二級）、房屋建筑工程施工總承包（三級）、防腐保溫工程施工專業承包（二級）、送變電工程施工專業承包（二級）、環保工程施工專業承包（二級）、公路路基專業承包（三級）、公路工程施工總承包三級、水利水電工程施工總承包三級、消防設施工程專業承包三級、市政常用工作施工總承包三級、實驗檢測及分析、房地產開發、成品油、燃料油銷售、自營和代理各類商品及技術的進出口（國家限制和禁止進出口的商品與技術除外）、汽車維修（二級）、普通貨物運輸、危險貨物運輸（三類）、壓力管理安裝（具體項目以資質證書為準）、防雷工程專業設計、防雷工程專業施工、化工產品（專項審批除外）、機電產品、電子計算機及配件的銷售、金屬加工、住宿、餐飲服務。

主營石油技術服務行業 公司是新疆地區唯一一家不僅能夠提供多項動態監測作業，並且能夠結合動態監測資料研究應用，提供各項油田穩產，增產措施和提高采收率等配套技術服務專業化公司，致力於為油田提高采收率服務業務戰略，不斷強化石油技術服務主業，投入大量資金進行技術開發，並引進國內國際先進儀器，設備，實現技術服務項目，市場區域快速發展，市場占有率也快速提高，動態監測及資料解釋，連續油管及制氮注氮業務在疆內油田市場占有率排名第一。

杰瑞股份：組建油田環保合資公司，外延拓展或加快

研究機構：長江證券（行情，問診）日期：2013-11-26

報告要點

事件描述

杰瑞股份公告對外投資。杰瑞集團旗下全資子公司杰瑞能服將認購加拿大西山公司（WestMountainCapitalCorp）新發行的股份，總價約700萬美元（股份占比39%）。同時，杰瑞能服將與西山集團旗下的PS2SH（ShanghaiPhaseSeparationEnvironmentalTechnologyCo.Ltd）成立合資公司（股份占比70%）.

事件評論

有助提升公司技術實力，完善油田環保服務體系。西山公司成立於2005年，並於2006年在加拿大多倫多股票交易所上市，該公司擁有領先的熱相分離技術（TPS），在油氣田環保業務方面有非常強的競爭力。合作達成后，西山公司全資子公司——PS2（PhaseSeparationSolutionsInc.）會將熱相分離技術獨家許可給合資公司，並獨家授權杰瑞能服生產合資公司及西山集團所需的熱相油氣分離設備。合資公司將成為杰瑞油田環保業務發展的重要平臺。

為公司拓展國內、中國油公司國外油氣田有害廢棄物服務市場進一步提供有利條件。未來油田環保將成公司油服業務的重要環節。此次合作可以發揮公司在設備制造、中國市場資源、資金實力等方面的優勢，與西山公司實現優勢互補。合資公司有望快速擴大在中國市場及中國油公司海外區塊油氣田環保市場的份額。

堅定看好公司前景，未來三年凈利潤復合增速或達45%以上。四大核心增長邏輯為：（1）中國油氣資源開發將剛性增長，非常規天然氣擁有巨大開發潛力。

公司已形成鉆完井設備及天然氣設備兩大板塊，裝備制造業務有望持續增長；（2）承接國際產能向中國轉移，后續對俄羅斯、南美等海外市場的出口或再超預期；（3）受益國內油氣開發市場化改革，公司能服業務將迅速擴張，成為新增長極；（4）“大市值”提供“加速度”，公司外延並購加快。

考慮定增攤薄的影響，每股收益分別至1.70、2.60元/股，對應PE分別為44、29倍，維持“推薦”評級。

風險提示

能源服務推進速度慢於預期。

遼寧成大（行情，問診）：加碼投資油業，新疆孕育希望

研究機構：國泰君安證券日期：2013-10-14

首次覆蓋給予 “增持”評級，按分部估值法計算目標價23.26 元，預計2013-2015 年EPS 分別為0.75 元、0.96 元和1.19 元。

與眾不同的認識：（1）油頁岩業務板塊已成型，公司有望成為A 股最先實現頁岩油生產的龍頭股。新疆寶明項目增資於9 月啟動，預計2013 年底即可試車出油，盡管短期業績貢獻有限，但對公司有著里程碑式的意義。作為樣板工程的吉林樺甸項目已於2012 年部分投產，標志著公司大規模產業化開發利用油頁岩的工藝基本成熟。保守估計新疆寶明和樺甸項目價值合計約47 億元，油業務增長預期明朗。

（2）廣發證券（行情，問診）公司管理市場化程度高，將成為引領證券行業創新的龍頭公司之一。參股廣發證券帶來的投資收益仍然是目前公司利潤的主要來源，預計未來仍將堅定戰略持有廣發證券股份。作為在市場化競爭中成長起來的券商的典型代表，廣發證券未來將充分受益於信用交易、資產管理和場外市場等創新業務的快速增長。

（3）生物制藥市場份額有望繼續保持領先，零售貿易板塊收益平穩。

依靠產品技術指標和品牌知名度，我們預計疫苗銷售份額有望繼續保持領先。成大方圓以成本管理戰略為主，外貿業務增長空間有限。

催化劑：油頁岩開采技術取得重大突破；券商景氣回升；疫苗新品種獲批上市。

風險：油頁岩項目達產的不確定性；大盤下行券商收入下降；疫苗新品種上市進程延遲等。

廣匯能源（行情，問診）：甲醇價格上漲將提升四季度業績

研究機構：安信證券日期：2013-10-31

三季度受煤化工停工影響： 2013 年前三季度，共實現營業收入345，216.89 萬元，較上年同期增長22.46%；實現凈利潤61，324.79 萬元，較上年同期下降28.84%；扣除非經常性損益后，歸屬於上市公司股東的凈利潤較上年同期增長33.82%。每股收益0.118 元。其中，單季度實現營業收入106，647.48 萬元 ，較上年同期增長36.13%；實現凈利潤6，239.58 萬元，較上年同期下降52.44%。業績下滑的主要原因是哈密廣匯新能源公司煤氣水貯槽發生燃爆引起火災事故，裝臵直到9月9 日才恢復試生產。

甲醇價格上漲將提升四季度業績：近期，甲醇價格出現上漲，華東地區已經到達3200 元/噸的高位，哈密廣匯新能源公司具有120 萬噸甲醇能力，隨著開工率的平穩提升，四季度的業績將有望恢復。

LNG 產能逐步釋放： 2013 年6 月20 日，中哈薩拉布雷克至吉木乃跨境天然氣管線正式投產通氣。吉木乃工廠於2013 年8 月正式進入全面生產階段，截至目前上游天然氣井供應原料氣日供氣量已達到130 萬Nm3/d，預計四季度日進氣量可達到140 萬Nm3/d，將進一步增強公司的盈利能力。同時，哈密廣匯新能源公司的LNG 產品也已經開始生產。

“1000 萬噸/年原煤伴生資源加工與綜合利用項目”進展順利：截止2013 年9 月30 日，炭化爐系列煤塔主體和設備、廠房基礎全部完成；鼓冷裝臵系列直冷塔、間冷器、電撲焦油器基礎全部完成，已具備安裝條件。估計2014 年一期將開始投產。

投資建議：我們預計公司2013 年-2015 年的每股收益分別為0.19、0.33、0.43 元，看好公司在LNG 等清潔能源領域的發展前景，維持增持-A 的投資評級，6 個月目標價為12.5 元，相當於2014 年39的動態市盈率。

風險提示：地緣政治風險；煤炭銷售下滑風險；煤化工項目復產低於預期風險

海默科技：非常規油氣資源發展戰略再向前邁進一步

研究機構：國泰君安證券日期：2013-09-16

本報告導讀：

通過收購，公司非常規油氣資源發展戰略再向前邁進一步，通過小區塊的作業，公司將逐步掌握相關開采技術，未來有望繼續獲取更大的油氣區塊。

事件：

2013年9月13日海默科技公告稱，全資子公司海默石油天然氣有限責任公司（以下簡稱：海默油氣），2013年9月10日（美國當地時間）與美國WaymonPitchford，Inc。及I-20OIL&GAS，LLC公司簽署了《購買與出售協議》，以100.08萬美元的價格購買了上述兩家公司聯合擁有的位於美國德克薩斯州Permian盆地Irion縣凈面積為1112英畝（約合4.5平方公里）的油氣區塊100%的工作權評論：

非常規油氣資源發展戰略再向前邁進一步：海默油氣已申請到美國德克薩斯州油田作業者許可執照，該區塊是海默油氣擔任作業者的第一個頁岩油氣開發項目，將會使公司實質性地進入到美國頁岩油氣勘探開發領域並積累寶貴的作業經驗，對於實施公司的非常規油氣發展戰略具有現實意義。同時，通過擔任作業者，還將與公司原有的多相流量計等多項業務產生協同效應，帶動原有業務的發展。

未來升值空間、升值概率較大：2012年10月公司以2750萬美元的價格受讓Carrizo公司美國丹佛盆地Niobrara頁岩油氣區塊10%的權益，該區塊作業面積總計約6萬英畝，以此計算，每英畝的收購價格為0.46萬美元，而本次收購區塊每英畝的價格則僅為0.09萬美元。造成上述價格差的主要原因是該油氣區塊屬於未開發區塊，地面尚沒有油氣生產井，因此在油田開發過程中存在作業風險。但是，由於該區塊位於Permian盆地核心地帶，該盆地是美國第二大石油生產區。因此，我們認為，該區塊成功出油的概率較大。一旦實現產油，該區塊每英畝的價格或將達到甚至超過當時Niobrara頁岩油氣區塊0.46萬美元/英畝的價格，區塊價值將極大的提升。

短期內難以對業績產生實質性影響：如果參照Niobrara頁岩油氣項目的盈利狀況，新區塊最高有望為公司貢獻360萬美元/年的凈利潤。但目前該項目仍未實施試驗井的開發，因此，預計1-2年內難以為公司利潤帶來實質性影響。根據Carrizo公司目前生產井的數據預測，Niobrara項目的單井總成本約360萬美元，其中鉆井作業約110萬美元，壓裂完井約210萬美元，地面設施及套管約40萬美元，項目的桶油成本約為46美元/桶。Carrizo公司基於前5年油價85美元、后5年80美元、再后5年75美元的假設，預測表明，該項目在前8年內，年平均銷售收入3555萬美元，年平均利潤總額1653萬美元，年平均凈利潤1074萬美元，平均銷售利潤率30.2%。

井下工具有望成為新的增長點：水平井已成為提高油氣田勘探開發綜合效益的重要途徑，而井下工具則是其中的核心環節。我國每年分段壓裂井下工具有數十億的市場需求，但以進口為主，這為具有核心技術的國內企業提供了巨大發展空間。公司的水平井分段壓裂工具已處於樣機生產階段，有望在明年實現銷售。同時公司獲準建設“甘肅省頁岩氣壓裂工具工程實驗室”，該省級工程實驗室的建設將進一步推動公司水平井分段壓裂工具的進程，並提升公司技術水平。

油田服務業務將貫穿鉆完井產業鏈：隨鉆井、壓裂設備、井下工具等業務的實施，公司將依托海默油服實現鉆完井一體化的版面，油服業務有望實現快速發展。

謹慎增持評級：我們預計，2013-2015年公司的收入分別為2.44、3.78及5.13億元，同比分別增長40.9%、55.1%及35.5%；歸屬母公司凈利潤分別為0.20、0.38及0.58億元，同比分別增長535.6%、87.8%及51.9%。

維持對2013-2015年公司EPS分別為0.16、0.30及0.45元的預測，目標價13.50元，謹慎增持。

風險提示：1、項目油氣資源儲量低於預期；2、項目作業成本遠高於預期。

惠博普：並表效應顯著，營收大幅提升

研究機構：方正證券（行情，問診）日期：2013-10-30

事件：

2013年1-9月，公司實現營業收入5.85億元，同比增加119.51%；歸屬母公司所有者凈利潤0.64億元，同比增長59.31%；扣非后歸屬母公司所有者凈利潤0.42億元，同比增長13.03%；基本每股收益0.14元；

從季度數據來看，7-9月實現營業收入1.53億元，同比增長115.78%，歸屬母公司所有者凈利潤0.22億元，同比增長147.78%；扣非后歸屬母公司所有者凈利潤78.47萬元，同比下降89.84%，基本每股收益0.05元。

收購並表是收入大增主因

營業收入較上年同期增加119.51%，主要系報告期較上年同期合並范圍增加了全資子公司華油科思及控股子公司濰坊凱特所致。

歸屬母公司所有者凈利潤同比增長59.31%，主要系報告期內公司折價收購DartFLG導致營業外收入大增所致。

天然氣氣源提價或給公司天然氣業務盈利能力帶來不利影響

天然氣氣源提價對公司相關業務或有一定影響。氣源提價使得整個天然氣產業鏈存在成本轉移壓力，但不可能將成本全部轉移給下游終端，因此公司天然氣運營板塊盈利能力存下滑壓力。第四季度是公司客戶用氣旺季，基於天然氣源提價因素，有可能出現盈利增速低於收入增速的情形。

煤層氣開采使公司天然氣業務進一步完善，業績貢獻尚需時日

7月份公司通過收購進入煤層氣開采領域，此次收購使得公司上下游一體化發展戰略初步成型，隨著公司向資源領域的延伸，將進一步完善天然氣業務鏈。公司所收購的煤層氣區塊尚處勘探后期階段，考慮到煤層氣開發難度以及國內煤層氣區塊產能建設進度，預計短期難以對公司經營業績構成重大影響。

盈利預測與評級預計公司2013-2015年攤薄EPS分別為0.33、0.48和0.67元，對應最新股價的PE為41、28和20倍。我們維持“增持”的評級。

風險提示：

煤層氣開發項目經濟性不達預期、天然氣運營項目實施進度不達預期以及氣源提價、海外項目訂單簽訂和執行存在不確定性風險等。