世元金行：QE退與不退惹人糾 黃金漲與不漲招人求

昨日短線多頭髮力，帶動金銀自日內低位反彈，整體上呈現先抑后揚之勢。繼12月12日的單日暴跌之后，昨日的反彈似乎又擾亂了市場普通投資者的內心，后市能否繼續上漲招來眾多多頭的惦記。國際貴金屬市場，昨日倫敦金最高價為1252.10美元/盎司，最低價為1227.53美元/盎司；倫敦銀最高價為20.30美元/盎司，最低價為19.44美元/盎司。

黃金漲否招人求？——QE似乎是關鍵

黃金白銀漲勢招人求，筆者認為后市能否繼續上漲，關鍵是要看QE（量化寬鬆貨幣政策）退還是不退。

理論上，美國實施QE，意味著一種寬鬆貨幣政策投向市場，潛含著美國經濟低迷，在一定程度上利空美元，美元指數的下滑奠定金銀價格上漲的基礎，即利好金銀價格；反之，美國縮減或退出QE將利好美元，進而創造金銀下行的契機。

QE退出時機到否？

實踐中，關乎QE退與不退的美國就業市場及通脹水平仍處於QE持續的條件中，11月失業率為7.0%，高於6.5%的退出QE的失業率要求；反映通脹水平的10月未季調CPI年率為1.0%，未季調核心CPI年率為1.7%，低於2.5%的退出QE的通脹水平要求。

結合業內多位經濟專家則指出，美聯儲在12月利率決議公布的決議內容目前尚難預料，而決定削減購債規模與繼續按兵不動的可能性，也都在伯仲之間，同時，恰巧處於年末的特殊時期，很多投資者提前退出交易加大了市場的波動性，如果再此時期退出QE，其效應或沖擊更難以估量，另外，在過去40年間，美聯儲都未曾在年底的最後一次會議上推出過收緊政策。因此，QE在年內12月議息會議上退與不退惹人糾。

在這樣的特殊時期，建議投資者以短線操作為主，如果北京時間19日早晨3:00美聯儲宣布開始縮減或退出QE，將有很大可能利空金銀價格，反之，則利多金銀價格，不過，結合歷史規律，其產生短期效用的概率較大。

技術指引——QE決策前，行情難擺脫震盪

據倫敦銀日K線圖，自11月20日以來，其一直處於19.10-20.50的區間內震盪運行，料這樣的趨勢要持續至19日左右，激進投資者可選擇高拋低吸的操作規則，而穩健投資者以觀望為宜。對於日內來講，上方阻力為20.35-20.5，下方支撐為19.1-19.45。

對於倫敦金來講，亦是如此，其近期震盪區間為1210-1270，日內上方阻力為1250、1270，下方支撐為1225、1210。

綜上所述，北京時間19日凌晨3點之前，預計金銀仍將維持震盪走勢，激進投資者可選擇高拋低吸的操作規則，穩健者觀望為宜；而后待美聯儲12月議息決議結果后順勢而為。