機械行業：結合行業趨勢，精選國企改革受益標的

◆本期投資提示：

投資評級與估值。國企改革從兩個方面改變目前企業的狀態：提升企業的經營效率+提高資產證券化率。同時我們需要結合行業發展前景，選擇行業趨勢向上的板塊。提升企業經營效率方面，我們推薦樓宇設備的上海機電、廣日股份；推薦鐵路設備行業的中國北車。資產證券化率提升方面，我們推薦造船行業復蘇拐點確認+資產整合預期強烈的中國船舶、廣船國際；推薦行業需求持續+資產整合預期提升的中國衛星、航空動力、哈飛股份、中航電子。同時關注事業單位改制的進程，關注行業需求向好+事業單位改制受益的航太長峰、航太科技、國睿科技、四創電子。

有別於大眾的認識。市場認為，1、國企改革仍然是主題性投資機會；2、軍工投資由於資訊不透明難以把握。我們認為：

國企改革是新一輪的制度性改革紅利。現有國企存在選人用人機制不明確、激勵機制短視、決策尤其是投融資決策失效等問題，若此次改革成果推行我們認為所有這些存在的問題均將得到改善。另外結合行業發展前景的變化對於投資機會的◆把握程度會更高；

軍工資產證券化大方向確定，精選標的。軍工資產證券化提升是大概率事件，我們可以按照需求和整合厚度/難易程度精選投資標的。（1）總結2006年的軍工企業資產整合，我們發現資本市場有利支撐了軍工企業的發展和效率提升；在聯合作戰能力要求提升、武器裝備採購體系改革、軍民融合的大背景下，軍工企業提升資產證券化率是大概率事件。（2）軍工的投資機會可以結合需求釋放的點和時間節點、資產整合的厚度/難易程度和特殊事件綜合考慮。資產整合的厚度可以觀察企業的資產證券化比例；而難易程度可以觀察備選整合單位是否為事業單位、企業管理人員的主觀意願等。

◆股價表現的催化劑

軍工企業分類體系確立；軍工企業事業單位試點方案出臺。

重要聲明：興業證券私人財富管理總部系列資訊資訊均來源於合法獲取的公開資料，我公司對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的資訊和建議不會發生任何變更。我們僅對公開資料中的內容做原文提取與版式整理，力求其原創性、客觀性和公正性。對所選內容中的觀點、結論和建議，投資者據此做出的任何投資決策，本公司與作者不負任何責任。