脫歐後 英國、歐盟資產將出現拋售潮 債市的機會來了！

英國公投支持脫歐勝出，結果出乎市場意外，市場受到黑天鵝事件衝擊瞬間反應，全球股匯市同步重挫，市場波動陡升，投資信心明顯受到顯著影響。先前民調雖已透露端倪，市場仍一面倒押注留歐，惟結果出乎意料，短期市場大幅波動震盪修正難免，柏瑞投信認為， 英國、歐盟資產將出現拋售潮，而短期內美國公債、德國公債及投資等級債市將表現受惠，未來還需觀察四大重點如下：

1. 金融市場波動性大幅上揚: 市場將拋售英國及歐盟相關資產，但預期BOE及ECB將會祭出相關救市措施。BOE可能推出降息或QE，但ECB可採取的應對措施相對少很多，料擴大歐洲週邊國家主權債購債範圍或規模為可能的選項。

2. 英歐雙方未來走向的交涉成短期重點: 由於至少將花費2年時間溝通退歐相關的議題及規程，料短期內英國與歐盟的關係並不會有重大改變，因而目前關注重點將轉移到談判團隊的組成及未來政策導向。

3. 退歐擴及其他歐盟國家: 英國退歐成功，將令不少歐盟成員國如荷蘭、芬蘭及丹麥等歐盟懷疑論高漲的國家也提出退歐，甚至法國、義大利也難保遭遇退歐派的挑戰。

4. 選舉可能接踵而來: 英國首相卡麥隆因為英國退歐勝出被迫辭職下台，新的選舉可能為英國未來整體國家發展方向帶來更多的不確定性。

英脫歐投資建議

從公投過程中市場的反應及政策性消息面來看，脫歐公投結果底定或可以視為消息面不確定性消除，將有利於回歸基本面主軸，同時，脫歐對全球經濟影響並非短期性因素，談判過程之中仍有許多需要討論和折衝之處，各國的因應及貨幣政策的趨向變動，影響時間和範圍深遠難以評估，短期不會有任何結論，也不會帶來任何的改變，對市場的衝擊應只限於先前押注部位失望性賣壓，經市場消化之後，預期將逐步回復正常。

不確定性因素將影響未來企業投資英國的意願，資本流入英國的狀況可能縮減。英國央行為了維持經濟穩定，預期將會透過更高度的貨幣寬鬆政策或是非常規的措施來彌補英鎊貶值所帶來的影響。

英國脫歐公投確定後，在股票市場預計會有資金流動和調整，所以在短期的股票市場波動程度將會放大。在中長期的投資布局上，柏瑞投信表示，將重新評估此事件對不同產業的影響，透過由下而上的選股評估，在高度波動的環境下，尋找新的投資機會。短線上投資人可關注影響程度相對較小地區，於超跌時適時入場布局。

對整體債市影響

英國脫歐公投通過後，柏瑞投信表示，市場面臨政治及歐盟整體性的不確定性風險，短期內美國公債、德國公債及投資等級債市將表現受惠。且不認為這代表歐洲前景立即性的轉變，因為歐洲經濟基本面仍相對穩健，且英國退歐公投通過後，法律上正規程序預期仍需至少兩年才能達成。

但整體來說，若金融市場壓力持續升高，全球央行將可能合力展開救市舉動，延長低利率或負利率環境，伴隨美國聯準會今年升息機率下滑，隨著寬鬆預期及避險情緒抬頭下，美國公債、投資級債、高收益債及與歐洲連動性低的亞洲債券勢必獲得青睞，投資人無須過度恐慌。