中金：貨幣寬松必要性加大 央行或降准多次甚至降息

和訊股票消息 中金公司宏觀經濟研究部在最新的研報中指出英國退歐短期將對中國外需帶來沖擊，中長期將給中國出口和制造業帶來不利影響。

中金稱英國退歐不僅給英國和歐盟經濟帶來負面影響，也標志着全球化進程逆轉風險的增加。近期中國出口出現好轉跡象，但受退歐影響，出口再度面臨下行壓力，中金預測：在基准情形（歐盟GDP增速減緩1個百分點）下，中國對歐盟出口增速降低5~6個百分點，中國總出口增速因此下降約1個百分點，這將對中國GDP增速造成0.2個百分點的拖累。在風險情形（歐盟GDP增速放緩2個百分點）下，將拖累中國總出口增速2個百分點，對中國GDP增速造成0.4個百分點的拖累。如果英國退歐給全球帶來更大范圍的沖擊，有可能引起中國出口增速5個百分點以上的下滑，拖累中國GDP增速1個百分點。

關於金融方面的影響，中金稱更加明顯立竿見影。

首先英國退歐將顯著抑制中國與英國和歐盟之間的投資往來。歐洲經濟受沖擊，投資回報下降；歐洲局勢面臨重構，風險溢價上升。在高度不確定的情況下，預期效應發酵，雙向投資大幅下滑的風險上升。

第二人民幣有效匯率被動升值，對美元有望保持相對穩定。在短期沖擊下，人民幣對美元貶值幅度相對較低，人民幣CFETS指數小幅走強。後續看，各國匯率政策協調的必要性增加。中國作為G20輪值主席國，不會率先放任人民幣貶值。美聯儲加息將更加謹慎，今年不加息概率上升。人民幣對美元中期有條件保持大致穩定；甚至人民幣成為避風港、對美元升值的可能性也不能完全排除。

另外英國退歐可能使歐洲離岸人民幣業務受阻。倫敦已建成亞洲之外最大的離岸人民幣中心，而倫敦對歐美市場的輻射作用是重要原因。退歐或使倫敦國際金融中心地位受沖擊，而英國國內政黨輪替使人民幣業務至少會面臨一個短暫調整。

在中金看來，面對英國脫歐沖擊，中國需要提振內需，彌補外需的放緩。措施包括加大財政政策支持力度，增加對基建投資支持，抓緊推進結構性改革，提高經濟效率，挖掘自身潛力。貨幣寬松空間和必要性加大，降准多次甚至降息的概率增加。央行應繼續執行現行匯率形成機制，在外圍不確定性上升的情況下，增加政策確定性。

「人民幣國際化前景光明，但要更多依靠自身發展。」中金強調，人民幣國際化需更多依靠國內金融發展。從離岸業務受阻看，建設在岸金融市場、提升監管水平和加強金融穩定顯得更加重要，在此前提下，可穩步、有序地開放在岸市場。