南華金融：料今天港股反復波動

市況回顧及展望

美股下瀉英國脫歐，引發全球市場恐慌情勢，拖累美國三大指數上周五急跌。道指跌3.39%，標普500跌3.59%，納指跌4.12%。

油跌金升英國脫歐增添環球經濟不明朗因素，加上美匯急升，紐約8月期油下跌5.09%，收報47.56美元；投資者尋求避險刺激黃金造好，美國8月期金升4.39%，收報1，318.50美元。

中港齊跌上證綜指收報2，854點，跌1.3%。恆生指數收市報20，259點，跌609點或2.92%。成交增至998億港元，沽空占大市成交比率17%。

市況前瞻港股美國預托證券較本港收市跌126點。英國脫歐拖累外圍股市下瀉，料今天港股反復波動。

股票分析

IMAX CHINA （1970）

IMAX China 是大中華領先的電影技術供貨商，影院和影片業務中IMAX品牌的獨家被許可人以及上映IMAX格式影片的唯一商業平台。公司收入來源於影院安裝及維護，和收入分成等。

在2015財年，公司收入增長41%至1.1億美金，營業利潤約4200萬美金，增長36%，但年內卻錄得虧損，原因是為獎勵性期權的公允價調整。在2016年第一季度中，IMAX CORPERATION（IMAX China 母公司）大中華地區收入同比增加40%，雖然財務標准有所不同，可能造成具體數字的差別，但是收入大幅度增長是必然的。

截止到2016年3月，大中華地區的IMAX商業影城達到312家，比2015年增加了73家， 參加收入分成影院的數量也有所增加，第一季度簽約量同比增加171%。IMAX更於萬達和星匯控股是合作伙伴，兩者共承諾安裝330個影院系統，萬達更是承諾其中195個是收入分成模式，確保了IMAX CHINA在影視市場長期的收入。

雖然中國票房在4月和5月份比較冷淡，但是6月份隨着魔獸和驚天魔盜團2的到來，2016年第二季度應該會扳回一手。另外，IMAX China仍然屬於高速發展階段，每年都會有更多的收入分成項目增加，所以短期票房波動也不會減慢公司收入增長，隨着公司不斷成熟，收入分成的比例不斷增加，毛利潤也會有所增加。除此之外，公司還與GOOGLE等公司研發VR攝像機和VR綜合業務，有望成為業務新增長點。

公司股價下行可能是受到基金拋售的壓力，這兩個基金將會與7月8日解除鎖定，允許拋售，而且低股價有助減少期權公允價調整的損失，可先留意兩個基金的動向後，才再作部署。