新興市場利好因素顯現 印度獨領風騷

施羅德投資管理首席經濟師Keith Wade撰文指出，由於今年第一季度俄羅斯的表現意外地好，我們改變了對這季度各個新興市場的預測，但仍認為今年及明年的經濟增長將會持續減慢。雖然改革進度較為緩慢，印度卻依然是金磚四國及大型新興市場中增長最快的國家。這篇文章具有一定的借鑒意義。

今年第一季度國內生產總值輕微放緩，然而今年第一季度的大部分實體經濟數據都比2015年第四季度優勝。服務業對經濟增長造成較大拖累，特別是金融業，而該行業曾在2015年對經濟增長作出重要貢獻。這些基本因素的影響將繼續拖累第二季度的經濟增長，且可能延續至第三季度。

印度政局穩利溫和增長

首先，中國政府似乎再度加強刺激措施以重啟經濟增長，第一季度的信貸增長特別強勁，經濟再度加速增長為投資帶來支持。不過，鑒於名義國內生產總值增長僅為7.1%，債務占國內生產總值的比率會加速上升，這方面的憂慮已促使政府減低刺激規模。此外，有跡象顯示企業壓力不斷加大；由於減產的消息導致企業更難獲得新的借貸，2016年的企業違約率已高於過去2年的總和，這可能會進一步阻礙經濟增長。

經過早前地方選舉後，印度執政人民黨在全國的勢力擴大，若上議院選舉中獲得多數議席，更能夠確保政府繼續推進改革。我們繼續看到這方面帶來輕微增長，支持我們認為未來兩年印度經濟將出現溫和增長趨勢的觀點。而當地今年通過法案將貨幣政策委員會制度正式化，這有利印度抗擊通脹。

俄羅斯2016年第一季度國內生產總值意外造好，比起預期的2%，按年只收縮1.2%，並遠勝於2015年第四季度的按年收縮3.8%。俄羅斯經濟在油價暴跌的考驗中表現優於預期。我們預期今年俄羅斯經濟將會錄得輕微負增長，但更可能出現上升走勢，並有機會於近期內恢復正增長。（文章來源：hkej）