國泰君安國際：維持寧滬高速收集評級

2016年第一季收入同比增長3.0%至20.47億元人民幣。另外，路費收入大約為16.22億元人民幣，同比增長5.2%。2016年第一季股東凈利為7.74億元人民幣，同比增長17.9%，低於彭博預測但符合我們預期。相較於2015年的持平數字，預計寧滬高速(600377,股吧)公路的路費收入在2016年將恢復緩慢增長。另外，我們認為寧長高速有很大潛力。總的來說，我們預計路費收入在2016年增長4.8%。

輕微調整2016-2017年盈利預測。由於配套服務收入下降，我們輕微下調2016-2017年收入預測4.12%和3.48%。我們同時分別輕微下調2016和2017年凈利潤預測1.84%和2.39%。

由於公司業務穩定，股息回報率高，公司的歷史平均估值要高於行業平均估值。我們認為公司基本面將會保持穩健。考慮到股息回報率，當前估值依然吸引，我們維持投資評級「收集」以及維持目標價11.00港元。我們的目標價相當於15.3倍，14.4倍和13.9倍的2016-2018年市盈率。