巴曙松：央行救助須搖擺 否則銀行將鋌而走險

和訊網消息 7月1日，著名經濟學家巴曙松在中國政法大學薊門法制金融論壇上表示，金融危機暴露了金融體系監管指標單一，過分看重資本充足率及過於側重微觀監管理念等六大缺陷，而對於危機的應急處理上，中央銀行的救助必須是不確定的、搖擺的，因為一旦確定，則會激勵銀行鋌而走險。

巴曙松首先認為監管指標單一，過分看重資本充足率，而這一指標並不可靠。

「實際上爆發危機的銀行，資本充足率都非常高，都在11%以上。對於資本與風險是否有必然聯系？有人認為是正相關，認為在管制壓力下以及代理關系下，資本與風險應呈現正相關。但也有人認為是負相關。從分子來看資本充足率的失效，一方面是一級資本，包括永久性股東利益，以及一級與二級資本之間的其他核心資本，如混合型權益，還有二級資本與三級資本。從分母來看資本充足率也有失效的可能性」，巴曙松說。

第二大缺陷是過於側重微觀監管理念，這也是A股股災中暴露出的缺陷，微觀疊加產生的宏觀效果預計不足。國家利用微觀調控的政策、理念調整各項監管，而從宏觀層面出台的政策疊加效應給金融機構帶來了意想不到的負面影響。

第三大缺陷是基於事後監管方法的不足；第四個缺陷是監管協調不足，機構與機構之間，國家與國家之間都存在這種問題；第五個卻顯示監管的順周期性，在上升周期放大收益，低估了風險，比如房地產市場在往上走的時候，就會發現雖然貸款不良率高，但由於地價上漲，利潤空間仍可償還銀行貸款，這就是順周期效應，反之則是逆周期。

第六個缺陷是救助機制不健全。金融危機不是經常出現，但當市場一旦出現問題，救助機制就無法產生作用。「為什麼英國脫歐對市場的影響那麼大，就是因為市場對這一事件都認為是說說而已，但真出了問題才發現，市場對這一事件的預後不足」，巴曙松說。

值得注意的是，在全球金融危機或者局部危機發生之後，很多機構與企業寄望於央行的救助。對此，巴曙松表示，中央銀行的救助必須是不確定的，搖擺的。因為一旦確定，則會激勵銀行鋌而走險。

他以美國為例稱，在爆發金融危機時，美國小的金融機構被救助，投資者就以為雷曼也會被救。但實際上並沒有，這就引發了市場的大量波動與沖擊，甚至出現陰謀論解釋。