朱杲怡：混沌之後 新興市場將浴火重生

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自2008年全球金融危機以來，所有投資者對未來的投資方向都變得迷茫，特別經歷了動盪的6月。相信很多人依然對剛剛過去的6月大事件驚魂未定，在此迷茫之際，我想和大家一起梳理一下未來市場格局不確定可能的變化，運用正確的投資思路，選擇一個正確的投資方向，畢竟，選擇大於努力！

首先，我們來看看美國。

雖然美聯儲6月不加息在意料之內，沒有給市場帶來太多的波動，但是市場對號稱強勁復蘇的美國經濟疑慮大大增加，甚至傳言美國有可能降息，讓整個資本市場陷入了迷茫。因為在美國傳統的加息周期，美元一般都會回流美國，成為美國風險資產的「接盤俠」，俗稱為美國剪羊毛周期。在這個周期，新興市場由於沒有足夠的外匯儲備對沖，以美國為首的對沖基金開始大肆做空在美國降息周期時做多的新興市場，新興國家迅速地大量流失美元，以美元計價的債務大量違約，造成本國貨幣快速貶值並衍生嚴重的金融危機，比如1997年的亞洲金融危機。但是這次，美國的老游戲玩了一半卻玩不下去了(不然美國早就大幅加息了），其中的一個重要原因就是中國！

1、以索羅斯為首的最空人民幣集團，在中國央行的強力干預下，沒有得逞，做空集體蒙受了巨大損失，逃之夭夭。

2、中國通過本幣互換的方法，協助一些國家走出頻臨崩潰的邊緣，比如阿根廷和委瑞內拉的經濟崩潰。

3、在中國的幫助下，俄羅斯的盧布扛過了以美國為首的西方國家的集體制裁。

最主要的是，美國千方百計想制造的全球危機沒有快速蔓延，大大降低了美元的吸金能力，大大延緩了美元回流美國的速度。美國的加息反而增加了國內金融機構的融資成本，一旦平衡被打破，這個加息割韭菜的游戲就宣告破產了。現在玩到了游戲的關鍵時刻，也就是到底以中國為首的新興市場能不能扛到平衡被打破的時候，從目前種種跡象表明，美國的金融體系正面臨着重重危機。

（高盛周線圖）

（JP摩根周線圖）

（摩根斯坦利周線圖）

其次，我們來看看歐洲。

自2011年希臘債務危機之後，歐洲麻煩不斷，先是難民危機、恐襲危機，後是英國脫歐危機！其實在歐元區成立以來，歐盟就埋下了巨大潛在危機的種子。因為，他們先將金融統一放置到了政治統一之前了！我們翻看下歷史，歷史上沒有哪一個強大的集團不是先統一政權的。遠看秦始皇，是先統一中國後再統一貨幣的，近看近代的美國歷史也是如此！

看眼下，歐洲列強也是處於自顧不暇的境況，目前忙於解決英國脫歐之後可能帶來的危機！無論是已經脫歐的英國還是剩下的歐盟都在考慮擴大貨幣的量化寬松，會促使美元升值，給美國本土的金融機構施加融資成本的壓力；政治上，歐洲各國會尋求對外友好，特別是有能力也有意願的中國，期待可以協助他們走出困境。英、法、德無一例外的都選擇加入了中國主導的亞投行，尤其作為歐洲經濟龍頭的德國，其總理默克爾去年訪問中國9次之多！德國人為什麼那麼着急呢？下圖是歐洲最大的商業銀行，德意志銀行的走勢圖，他們真的着急了！

（德意志銀行周線圖）

我們再來看看日本。

自口口聲聲要重塑日本經濟的安倍晉三上台以來，日本便首先開始了負利率的貨幣政策，持續地、大量的超發貨幣到市場中，目的是為了迫使日元貶值，來促進日本出口產品的價格競爭力，以期重振日本制造業昔日雄風。而且通過貨幣超發，可以促進日本國內消費，提高通脹水平。但是天意弄人，在危機四伏的全球金融大環境下，日元作為避險貨幣非但沒有貶值，反而大幅逆勢升值了。再加上美聯儲加息游戲有可能玩不下去的因素下，日元相對美元恐怕還得漲。同樣令日本人沮喪的是，日本的通脹遲遲沒有得到有效上漲，因此，所謂的安倍經濟學已經基本破產了。

（日元美元走勢圖：持續走強）

安倍想通過對外加大與中國搞摩擦，繼續充當美國的馬前卒，以期美國對自己的支持；對內搞修訂安全憲法，制造厭中情緒來轉移國內民眾的視線，抵消民生和經濟的不利因素，鞏固自己的政權穩定。不過，紙終究包不住火，大量超發貨幣隱藏下的泡沫遲早要破，更大級別的經濟巨震遲早會發生，日本選擇對抗中國而失去發展機會，最終國運持續走弱將不會改變！如果日本敢通過對中國戰爭的手段來逆轉命運，那我送它四個字「痴人妄想！」

最後，我們來關注新興市場。

1、巴西：

    自英國脫歐之後，全球貨幣相對升值最快的就是巴西雷亞爾，從市場永遠是對的邏輯來看，市場對於巴西的未來給出了明確向好的信號。

（全球貨幣相對美元升貶值）

2、俄羅斯：

    自烏克蘭危機之後，普京強勢收回了克里米亞，普京的民眾支持率高達80%以上，目前俄羅斯國內政局穩定。雖然遭到西方國家集體經濟制裁，油價暴跌，但是俄羅斯在中國的幫助下挺過了最艱難的時刻。目前國際油價企穩反彈，俄羅斯與中國經貿合作在政治互信程度走高的背景下，有望持續增加。最主要的是，英國脫歐之後，俄羅斯來自西方的壓力快速釋放，西方制裁團體有土崩瓦解的可能，歐洲各位為了自身利益考慮，對俄羅斯的經濟制裁也只是明修棧道，暗地里確加強了合作，比如德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒早在2015年9月的時候就發表講話「西方需要與俄羅斯合作」。

3、中國：

    中國雖然經濟增速明顯放緩，但是我們的領導層非常明晰未來發展的方向，並未像美國、日本那樣單純想靠發貨幣來解決表面問題。治本還原的中國儒家文化，促進科技創新，糾正轉型產業，對我們民族的發展起到了極為重要的作用。

 對內，調GDP結構促消費、調供給側改革促資源合理有效分配和調槓杆促多層次資本市場的建立和完善；

 對外，（1）通過一帶一路戰略促亞歐經濟一體化、消耗過剩產能、標准輸出、打通亞歐通路即打破東海和南海的困局等；（2）組建亞投行跳出美國金融包圍圈；（3）強化軍事能力。比如，北斗衛星、長征7號固體燃料火箭、J20戰機、東風系列導彈和新航母新戰艦等等，打破了美國的軍事訛詐企圖。

   其實還有很多，比如超級計算機等，中國通過30年的卧薪嘗膽，已經從各個方面具備了非常強大的反制能力，未來多極化的世界格局中，中國將成為最重要的一級。

   總結，2008年金融危機，是西方傳統的社會和金融體制體內循環出現問題的開始，加上體外循環，轉嫁危機並未成功，因此，英國脫歐事件爆發，癌細胞破裂，向體系內各國蔓延，以西方經濟體為主的老的經濟體系面臨奔潰的邊緣，世界經濟將進入新體系出現之前的混沌狀態，昏迷、休克都有可能。

世界經濟的未來在新興經濟體，新興經濟體的未來在中國！

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