阻止債券殖利率降至負數 Fed立場必須堅定

根據MarketWatch分析報導，負利率，無論是政策利率或市場利率，並無助於世界經濟。已開發的歐洲與日本，負利率最為盛行，卻仍為經濟成長遲緩與通貨緊縮所苦。而成長遲緩與通貨緊縮，正是負利率理應解決的經濟問題。此外，負利率更帶來了一項意外的副作用，即將政府債券市場--通常是最安全的投資處所--轉變成了投機客的用武之地。

隨著歐洲與日本的利率持續下降，美國政府債券也就更具有吸引力，如果此一情況未獲制止，投機客終將會把美國債券殖利率，壓低至負數領域。

Fed儘可大有作為，阻止負利率在美國出現。的確，像Fed這類央行只負責制定政策利率，並無法決定債券殖利率，但是他們的態度卻可大幅影響債券市場，尤其是投機客。例如，日本央行於1月29日宣布採行負利率政策，不到二週，日本十年期債券殖利率便跌破零。由於央行是政府債券的主要買家，投機客因而千方百計要在央行之前，先行進場，以取得獲利先機。

美國若決心堅拒負利率，當可嚴峻阻止投機蔓延，並提供基本面的支撐。若實施新一波債券購買計劃，即另一輪量化寬鬆(QE)振興措施，亦可有同樣效果。在2008至2009金融危機高峰期，負利率並未躍上檯面，現在也就更不應成為一則選項。