低過頭！Kass：債券殖利率來到世代低點、將反轉向上

MoneyDJ新聞 2016-07-13   記者 陳苓 報導

債券殖利率跌過頭？知名空頭炒手Doug Kass宣稱，美國和全球債券殖利率已經來到世代低點(generational low)，低到無法再低，即將觸底反彈，建議放空iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代號TLT)。

RealClearMarkets、巴倫(Barronˋs)報導，避險基金Seabreeze Partners董事長Kass表示，英國脫歐之後，10年期美國公債殖利率創空前新低，來到1.35%，這是世代新低，暗示未來將會回彈。他的理由是美國公債買氣轉弱。12日美國標售10年期公債，認購比率(bid-to-cover ratio)為2.30倍，低於過去一年平均值的2.63倍，並為七年新低。市場用認購比率觀察公債標售買氣。

Kass並指出，債市多頭氣勢過旺，一面倒認為幾年內利率都無法走高，與幾個月前看法截然相反。這讓人想起2009年3月美股也曾跌至世代低點，當時市場極偏空頭，如今則極偏多頭，顯示情勢觸底、有望反轉。2009年3月之後，聯準會(FED)的貨幣寬鬆政策帶動美股揮軍反攻。

他也強調，市場太過擔心義大利銀行危機，要是出現暫時解決方案，避險風潮將立刻反轉，戳破歐債泡沫，美國公債殖利率也不會再受壓抑。此外，由當前殖利率看來，債市認為美國年度實質GDP成長將不到0.5%，Kass認為這不太可能。

不只Kass，其他外資也對美債發出警訊。J.P.摩根警告，美國公債價格漲得過高、目前已來到過熱區，英國脫歐所帶動的漲幅恐怕會全數吐回。

barron`s.com 11日報導，J.P.摩根技術線型策略師Jason Hunter、Alix Tepper指出，美國公債已被超買，10年期公債殖利率最近的交易區間約在1.35%(大約是上週歷史低附近)至1.70%(英國脫歐公投前是在1.745%左右)之間，假如殖利率持續收在1.42-1.44%之上，那麼短期內公債市場應該會遭空方攻佔。

J.P.摩根認為，若殖利率突破1.51-1.55%的反壓，那麼反壓就會變為支撐，整個趨勢確定反轉，接下來殖利率應該會繼續拉高至1.68-1.70%。

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