民主黨總統候選人如何著手華爾街改革

    瞭望智庫編譯自彼得森國際經濟研究所| 作者：simon johnson 瞭望智庫研究員實習助理楊曉飛編譯

前國務卿希拉里·克林頓，參議員伯尼·桑德斯，前馬里蘭州州長馬丁·奧馬利已分別提出了詳細而具體的金融改革計劃，並且都建議司法部應在改革中采取更多行動。

他們都認同，2010年的多德 - 弗蘭克法案有效解決了一些問題，但仍有一些根本的、重要的議程尚未解決，即我們的金融體系中的結構性問題到底是什么？應該如何解決？三位總統候選人提出的改革計劃，對此給出了不同建議。

參議員桑德斯和州長奧馬利正確地指出，近幾十年來一些銀行變得非常大，經濟危機對縮減其資產負債表規模毫無影響。這些銀行通常被認為是“太大而不能倒閉”，意味著政府對其進行隱性擔保，使之不會倒閉。這種做法不但危險，且有損於公平。

相較而言，前國務卿希拉里·克林頓的改革計劃有不同的側重點。對她來說，主要的問題是更廣泛的融資行為體的脆弱性，包括非銀行金融機構的債權人能輕易操作融資。這種操作具有破壞性，哪怕其中涉及的私人企業很小。２００８年9月的貨幣市場基金就是個例子。

不過，三個候選人的觀點都是正確的，各自的政策均明智且具有影響力。

1月5日，參議員桑德斯在充滿感染力的講話中強調，他希望首先打破“大銀行”，減少其獲得政府支援的力度，為其他金融機構營造公平的競爭環境。

州長奧馬利也有相同的目標;他和參議員桑德斯想復制一個現代版的格拉斯 - 斯蒂格爾法案，從而限制銀行在其范圍內的活動。但只要共和黨控制眾議院，這項法律將很難被通過。但通過任命有相同主張的能人進入聯邦儲備委員會，民主黨政府仍然有行政干預的空間。參議員桑德斯希望推動美國財政部的改革，這並不意外，因為與其之前的觀點並不衝突。

與此相反，克林頓試圖建立更多的保障和緩沖機制來應對交易中的損失（包括各種證券交易規則）。她也贊成削減大型銀行的規模，但更傾向對其資產征稅以達成目標，這種做法有明顯的抑制作用。

這種觀點在兩黨中均被提過，其中包括共和黨眾議員，時任眾議院籌款委員會主席戴夫·坎普。但目前眾議院中，共和黨領導人並無意向這個方向發展。繳稅需要立法和通過投票，但大體上，希拉里希望通過提高資本要求來達到類似的結果，例如要求大銀行融資過程中擁有更多的股權和相對少的債務。

因此，對希拉里而言，問題在於她當選后是否要真的進行金融改革。20世紀90年代，她的丈夫克林頓總統對相當數量的金融部門放松管制，直到如今，克林頓政府時期的一些顧問仍然不認同金融業有必要進行更深層次的改革。

因此，在這方面，希拉里的金融改革行動難以預測。但其競選班子中起主導作用的加里·金斯勒，或許會成為未來金融改革的主要推動力量。金斯勒曾在2009年5月－2014年1月擔任美國商品期貨交易委員會（cftc）主席。任職期間，他致力於推動金融衍生產品的安全性。對此，他很清楚未來美國的金融改革需要做什么，以及怎樣做才能更好。上周，金絲勒發表了講話，更應證了他未來的行動：

“國務卿克林頓提出了深遠的華爾街改革計劃，其目的是應對可能出現的風險，無論是在傳統的銀行部門或較大的非銀行或所謂的‘影子銀行’部門。通過多項措施保守估計，這些部門僅在美國的資產就超過13萬億美元。在銀行領域，她建議降低對不穩定的短期資金的依賴以及縮減大銀行的規模，包括提出更高的資本要求以及征收‘風險費’。在影子銀行領域，她不僅著眼於最大的非銀行金融機構，也嚴格對待那些會引發破壞性的金融操作行為。“

金斯勒先生在20世紀90年代曾任職於高盛，但考慮到他曾任職於美國商品期貨交易委員會，在高盛的工作經驗無疑加強了其改革的可信度。此外，他還有許多相關的從政經驗，包括20世紀90年代在美國財政部的工作經歷，以及參與2008年希拉里·克林頓的總統競選團隊。

相比希拉里，參議員桑德斯和州長奧馬利有更少的精神包袱，或許在金融改革上具備更強有力的資訊優勢。但是，我代表前國務卿克林頓就金融改革鄭重承諾：因為加里·金斯勒和他的同事們有好的改革主張，如果我們有機會，就會把這些想法落實到明智的國家政策。