民生銀行研究院：全球波浪洶涌 我國穩航提質

    和訊銀行消息 7月19日，民生銀行(600016,股吧)研究院發布2016年上半年宏觀經濟形勢分析報告，報告稱，上半年全球經濟金融形勢復雜嚴峻，地緣政治的影響沖擊更加頻繁，英國脫歐等「黑天鵝」事件時有發生。美國經濟有所回暖，但美元升值與全球經濟風險仍拖累其復蘇，下半年加息概率較低；歐洲經濟低速運行，英國脫歐及頻發的恐怖襲擊嚴重打擊投資與消費信心，增加了歐央行貨幣寬松概率；日本經濟下行壓力仍大，負利率收效甚微，新刺激政策有望出台；新興市場國家經濟逐步見底，整體情況有所改善，分化現象仍存。整體看當前我國經濟的外部形勢復雜嚴峻，各類矛盾凸顯，對我國經濟金融平穩運行構成了嚴峻挑戰。

報告指出，在全球經濟波浪洶涌的復雜多變環境中，二季度我國經濟穩健航行，且經濟結構更加改善，增長新動力(310328,基金吧)逐步顯現。從各項宏觀指標運行情況來看，二季度GDP同比增長6.7%，好於市場預期，工業增長企穩且結構改善，其他服務業快速增長彌補了去年高基數帶來的金融業增速的下降；與一季度依靠信貸擴張與房地產投資拉動不同的是，二季度消費成為拉動GDP增長的最大動力，6月份名義與實際消費均回歸兩位數增長，投資增速持續下滑，房地產市場降溫；在全球貿易萎縮的背景下，進出口逐步企穩；通脹水平保持溫和，GDP平減指數反彈，核心通脹保持穩定；新增貸款回升，貨幣活化趨勢不改；人民幣匯率隨英國脫歐順勢貶值，但貶值預期穩定，外匯儲備回升，熱錢外流規模減小。整體看，盡管市場普遍擔心二季度經濟會隨着供給側結構性改革的加強而面臨更大的下行壓力，但從實際數據來看，即使在未實施大規模需求刺激的情況下，我國經濟所表現出的韌性仍超預期。

政策展望及建議。二季度經濟增長的較強韌勁，為未來我國進一步深化供給側結構性改革提供了施政信心和政策空間。預計下半年需求政策仍將注重適度，預計不會采用「大水漫灌式」的擴張辦法給經濟打強心劑，而供給側結構性改革將會提速深化。一是繼續轉變政府職能，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用；二是財稅體制改革將會加快推進；三是國企改革進入攻堅階段；四是金融改革進一步深化，引導民間資本有序進入金融領域，着力提高金融服務質量和供給的效率，更好地服務實體經濟。