避險資產過熱、泡沫現蹤，週期類股才是好選擇？

MoneyDJ新聞 2016-07-25 09:58:56 記者 陳苓 報導

今年以來，投資人一窩蜂避險，被視為避風港的黃金和債券漲不停。有人警告，避險資產已經出現泡沫，呼籲眾人提高警覺。

CNBC 24日報導，J.P. Morgan Private bank主管Stephen Parker接受CNBC訪問說，避險資產出現泡沫跡象。當前企業盈餘優於預期、營收增加。已經公布財報的業者中，65%獲利都超越市場預期。他說，情勢漸趨穩定，美國經濟驚奇利多創2015年來最佳表現。

過去兩年來，道瓊工業指數和標普500指數分別上漲8、10%，持續撐過英國脫歐、油價動盪的威脅。投資人因此發現，他們佈局過於保守，基金經理人持有現金創2001年之最，如今市場狂漲，他們被迫追逐升勢。

文章稱，市場波動仍大，投資人須持有避險資產防範，但是公債價格已高，持有需相當審慎。另外防禦類股如公用事業股和必需性消費類股也因眾人追求殖利率瘋狂買進，處於高檔。以必須性消費類股而言，當前本益比為預估盈餘的22倍，已處於溢價狀態。黃金也一路狂飆，升至將近兩年新高。

Parker稱，傳統避險資產過於昂貴，建議投資人轉進週期性類股，如非必需性消費(Consumer Discretionary)、科技、能源，指稱這些產業才能支持美國長期發展。他也看好新興市場，指出儘管今年開發中國家表現回溫，但是仍比美股低了70%，估值仍具吸引力。之前放棄新興市場的資金也開始回流。

債券殖利率跌過頭？知名空頭炒手Doug Kass宣稱，美國和全球債券殖利率已經來到世代低點(generational low)，低到無法再低，即將觸底反彈，建議放空iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代號TLT)。

RealClearMarkets、巴倫(Barronˋs)報導，避險基金Seabreeze Partners董事長Kass表示，英國脫歐之後，10年期美國公債殖利率創空前新低，來到1.35%，這是世代新低，暗示未來將會回彈。他的理由是美國公債買氣轉弱。12日美國標售10年期公債，認購比率(bid-to-cover ratio)為2.30倍，低於過去一年平均值的2.63倍，並為七年新低。市場用認購比率觀察公債標售買氣。

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