央票順延到期保持凈投放 貨幣政策或難寬松

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行8月1日(周一)在公開市場上開展了1200億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%不變。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共有6100億元7天期逆回購到期。其中，周一至周五分別有1500、1300、1800、800和700億元。此外，由於7月30日（周六）到期的735億元3年期央票順延至今日到期。因此當日央行在公開市場上實現凈投放435億元。

7月央行在公開市場上累計實現資金凈回籠2397億元。通過逆回購操作、續做MLF、國庫現金定存等工具多舉措、大規模的資金投放，逐步平抑了因繳稅等多重因素造成的流動性短時波動。資金面收緊的情況已經充分得到緩解，市場流動性較為充沛。

整體來看，這種“對稱對沖”的方式，也印證了央行此前定調的維持貨幣政策穩健，以及繼續進行“精准滴灌”的貨幣“微寬松”。

針對貨幣政策，目前市場對全球主要央行進一步寬松的預期已經逐步退散。

華創債券研報指出，近期全球主要央行已經開始意識到負利率的副作用，從英國退歐公投後貨幣政策放松低於預期，到歐洲央行按兵不動，再到上周日本央行並沒有進一步擴大負利率的程度，都說明貨幣政策進一步放松的空間已經受到了約束。而此前G20成都會議的公告稱，主要央行也更強調貨幣政策空間有限，財政政策空間更大。

而對於中國而言，目前主流觀點均認為，貨幣政策進一步放松的必要性不強，貨幣政策將進入“實質穩健”階段，當前財政政策的空間要遠遠高於貨幣政策的空間。

統計局最新公布的數據顯示，受洪災等影響，7月制造業PMI為49.9%，比上月下降0.1個百分點，微低於臨界點。不過同日公布的7月財新中國制造業PMI意外升至50.6，顯示制造業運行恢復增長，這是2015年2月以來首次增長。這一趨勢與國家統計局制造業PMI出現背離。

財新智庫鍾正生表示，進入下半年，中國經濟企穩跡象初現端倪，這源於積極的財政政策陸續落地。但經濟下行壓力仍存，財政和貨幣政策的支持不能松懈。