美元正失去避險以及相對高收益地位 關注非農數據

美元在過去的一周連續走低，全周跌幅達1.4%，持續下跌的時間為15個月以來最長。盡管如此穩步走弱，但是基本面依舊支持美元的主導貨幣地位。然而，如果美國經濟前景以及美聯儲加息預期下降，這就從兩個方面削弱美國資產的吸引力，如此一來美元過去五年的漲勢將面臨風險。同時，如果目前美元的穩定遭遇破壞或者市場放棄避險偏好，將意味着美元深層次的上行力量的衰竭。本周美元走勢的影響因素重點關注市場風險情緒的變化以及美國非農數據。

回顧上周美元對基本面消息的反應，我們可以獲知市場的焦點所在。上周美國商務部公布的數據顯示美國第二季度GDP增速僅為1.2%，這給了美元沉重一擊。因為經濟增長的疲弱嚴重破壞了加息預期，在該經濟數據公布後，9月份加息幾率由28%下降至了18%，12月份加息幾率由45%降至了36%。盡管一次加息25個百分點顯得微不足道，但是在如今這個遍地負利率的世界，這依舊凸顯吸引力。然而溫和的經濟增長損害了對美國資產穩定和良好收益的觀念，也就是說，如果在股價高企、收益率低以及企業債務等問題下經濟增長疲弱，這樣的環境對國際投資者而言缺乏吸引力。

本周將迎來兩波影響加息預期的重要數據，首先是PCE通脹，這項美聯儲所偏愛的通脹指標，目前還未能給美聯儲鷹派官員提供支撐。最近的數據顯示，6月份的PCE物價指數年率僅有0.9%，即使除去油價影響的核心PCE通脹率也只有1.6%，因此通脹還未能提供重要的加息壓力。如果此次數據依舊溫和，美聯儲繼續采取謹慎態度顯得理所當然，相反如果數據表明通脹走強，2016年內加息將顯得更為可能。

本周的非農是繼通脹後的第二輪重要數據。由於就業市場的表現已經成為加息立場的重要支撐，因此市場將繼續給予該數據重要關注。除了新增非農就業人數以外，美聯儲最為關注的是工資數據，因為工資增長往往能夠帶來通脹壓力。如果非農以及工資數據繼續表現強勁，或能夠適當減小上周GDP數據帶來的陰影，從而提振加息預期。