流動性陷阱！中國企業囤積現金飆新高1.2兆美元

根據《彭博社》計算，中國金融業以外企業第二季持有現金較前季暴增 18%，達到空前新高 1.2 兆美元，並創 6 年來最大單季增幅。反映中國當局試圖將流動性注入金融體系，盼藉此提振經濟成長的努力，顯然並未成功。

儘管目前全球並非只有中國企業因缺乏投資信心，而大量囤積現金；但上季中企增持現金的幅度，仍遠超越美國、歐洲及日本企業的 5%、1% 及 13%。中國當局今年已為金融體系注入 9.8 兆元人民幣的總體新資金，但最新官方數據顯示，中國製造業 7 月份仍陷入萎縮。

里昂證券駐香港中國與香港策略部主任鄭名凱指出，中國政府非常努力試圖透過投資來提振經濟，但民間並無回應，因為缺乏信心。數據顯示，今年上半中國民間固定資產投資支出成長率，已由去年的 10% 暴跌至 2.8%，創歷史新低。

中國企業不肯投資，部分也由於擔心國家經濟成長減緩之際，債務再融資將更困難。統計顯示，中國企業今年下半將面臨史上最高 3 兆元人民幣的國內債務到期。香港豐盛融資 (Ample Capital) 經理人黃國英指出，由於目前股市環境不佳，債市也沒那麼好，因此財務槓桿高的中國企業，有絕佳理由抱持謹慎。

德意志資產管理 (Deutsche Asset Management) 駐香港亞太區投資長 Sean Taylor 直言，這反映中國經濟成長缺乏推進動力。匯豐 (HSBC) 駐港亞太股票策略部主管 Herald van der Linde 也表示，中國企業囤積現金，實際上成為越來越嚴重的問題，並落入政策辯論焦點。

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