低通脹強貨幣 新西蘭或下調利率25個基點至2%

匯豐資本市場機構投資及財富銷售部外匯專家李庭豐撰文指出，澳洲儲備銀行於本周二宣布下調現金利率，創歷史新低，令市場十分期待下周四新西蘭央行對利率的決定。市場預期，紐央行有很大可能會下調利率25個基點至2%，主要原因有三個，分別是：1. 持久的低通貨膨脹狀況及較預期強勢的紐元；2. 更嚴格的宏觀審慎措施；3. 新西蘭聯儲的鴿派聲明。這篇文章具有一定的借鑒意義。

首先，新西蘭的低通脹問題仍然持續。新西蘭總體通貨膨脹已連續第七個季度低於1%至3%的目標，同時接近5年均低於2%目標水平。亳無疑問，其低通脹情況與環球石油價格低迷有極大關系，而且部分影響顯然已經反映於近期的通脹表現之上。可惜是即使剔除汽油的因素，通脹情況於過去的連續五個季度依然低於1%水平，情況令人憂慮。

息率低企推高房價

房地產是唯一明顯面臨通脹壓力的產業。新西蘭全國的建築成本正在快速上升，按年增長速度達5.6%水平，而奧克蘭更年增至7.6%。由於房屋短缺，奧克蘭的租金不斷加速上漲，不過其他地區租金上漲並不明顯。以坎特伯雷（Canterbury）為例，由於最近一個季度房屋供應增長強勁，租金更出現下跌跡象。

市場認為造成新西蘭房價上漲的主要原因是低廉的貸款成本所致，因為新西蘭央行於去年5月將基准利率降至有史以來最低的2.25%水平。新西蘭央行於上月中旬宣布要實行更嚴格的宏觀審慎措施，就是希望於下調利率的同時，可更有效地管理當地的樓房市場，以壓抑房價不斷上升的現象。該行因此宣布將於9月1日起要求房產投資者增加額外10%的首付金，令首付總額達40%。

行長早有鴿派言論

繼新措施宣布後，該央行行長惠勒（Graeme Wheeler）早前更表示，可能在7月底采取更多寬松政策，以提升通脹率至目標區間水平，市場把這種言論定性為鴿派論調，但可惜截至現在都「只聞樓梯響」。再加上央行於上月推行的更嚴格宏觀審慎措施，和鄰國澳洲央行於周二減息至歷史新低水平，驅使市場對新西蘭央行於8月份減息寄予厚望。根據最新彭博資料，紐央行減息的機會率高達96%。

技術層面而言，以上原因正好解釋為何紐元於7月中曾下跌5%。然而，紐元仍然在去年底建立的上升通道中徘徊，因此下星期新西蘭央行的動態將成為日後紐元表現的決定性因素。（文章來源：hkej）