花旗對作高盛！建議投資人不應減持美股

《Zerohedge》報導，據花旗銀行 (Citi Group) 最新一份研究報告指出，S&P 500 這波自金融海嘯後出現的超級牛市，恐怕是已無人能擋，估計 S&P 500 將會在未來繼續屢刷歷史新高。

此前美商高盛證券 (Goldman Sachs) 曾在上週將美股未來三個月的評級調降至減持，建議市場投資人應該在近期減持美股，顯示花旗的投資建議正明顯與高盛的投資建議「對作」。

高盛分析師在該份研究報告中表示，美股當前的估值已然過高，再加上美股企業所公布出來的財報實在是差強人意，故高盛證券認為，未來三個月內美股表現恐將出現承壓，而對於未來十二個月美股的表現高盛則是維持中性。

但上週花旗分析師 Robert Buckland 發表了一份最新的研究報告指出，當前美股正處在「壞消息也漲」、「好消息更漲」的市場氣氛之中，建議投資人不應該減持美股。

如下圖所示，Robert Buckland 指出，自 2008 年起的這波大牛市，報酬率至今依然是由美股奪冠，甚至現在 S&P 500 的點位還比 2007 年所創下的波段高點，高出了 38% 之多；反觀英國富時 100 指數近幾年已經幾乎漲不動；而日經 225 指數當前點位與前一波在 1989 年所創下的波段高點相比，亦是低了 89%；而新興市場指數與前波高點相比，也是差了 35%。

Robert Buckland 進一步指出，統計自 2010 年至今，美股報酬率已高達了 123%，而其他世界主要股指報酬率平均卻只有 23%，故 Robert Buckland 認為，在「買強不買弱」、「空弱不空強」的順勢操作邏輯之下，美股依然將是市場投資人的唯一首選。

而花旗銀行在該份研究報告中也承認，如果以估值的水平來看，當前美股無論是本益比、CAPE 比 (週期調整本益比) 等指標來看，美股均已大幅超越了其他國家，美股當前的價格確實是極為昂貴。

花旗銀行表示，但如果從自由現金流的角度來作觀察的話，其實美股當前的價格則是依然便宜，美股目前自由現金流指標為 4.1%，而世界其他國家平均值則為 3.5%，故綜合各項數據來看，花旗依舊建議給予美股「中性」的評級，花旗此舉似乎是建議投資人不要聽從高盛的投資建議，出手減持美股。

上週五 (5日) 美國公布七月份新增非農就業人數為 25.5 萬人，遠超乎市場此前預期的 18.0 萬人，美股受到非農數據表現亮眼的刺激，S&P 500 當日即飆破歷史新高，以 2182.9 點作收。

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