中國、澳洲債務風險高，人行、RBA暗示不會輕易寬鬆

MoneyDJ新聞 2016-08-10  記者 賴宏昌 報導

澳洲央行(RBA)4A總裁史蒂文斯(Glenn Stevens；見圖)在9月卸任前的最後一次公開演說中提出警告：單靠貨幣政策所能創造的可持續經濟成長比世人期盼的還要來得少！

史蒂文斯10日發表演說時指出，2006-2016年期間澳洲總人口平均年增1.7%、高於15-64歲(勞動主力族群)的1.4%年增幅。這意味著澳洲的「人口紅利」已不復見。

澳洲公債GDP占比雖僅有40%，但家庭負債GDP占比高達125%；雖然還沒到無法處理的地步，但也不是偏低數字。史蒂文斯認為，澳洲政府或許可以舉債去投資可以創造出長期投資效益的項目，但不該借錢去支應日常政府開銷或給付退休金、社會福利等項目。

史蒂文斯指出，決策者在期待透過低利率去提振經濟活動前必須自問：經濟體中還有哪個單位、個體有能力以及意願去增加債務、支出？

史蒂文斯提到，RBA雖然還沒執行非傳統政策，但利率也已降至史上最低水準。他認為，全球利率回歸正常可能會是一條非常、非常漫長的道路。

澳洲財長Scott Morrison 5月宣布，RBA副總裁Philip Lowe將自2016年9月18日起展開為期7年的總裁任期。Lowe自2012年初起即擔任RBA副總裁乙職。在此之前，他曾於2000-2002年間擔任國際清算銀行(BIS)金融機構與基礎建設部門主管、負責研究低通膨環境下央行所扮演的金融穩定角色。

《揭開經濟學的假面具：裸身的社會科學國王(Debunking Economics: The Naked Emperor of the Social Sciences)》作者暨金士頓大學經濟學教授Steve Keen 3月27日在《富比世(Forbes)》網站發表專文指出，依據BIS公布的季度整體(包括政府與民間)資料，未來1-3年內最有可能爆發債務危機(依照可能的嚴重程度進行排名)依序為中國、澳洲、瑞典、香港、南韓、加拿大以及挪威。

澳洲金融評論(AFR)5月底報導，摩根士丹利(大摩)經濟學家Daniel Blake指出，澳洲去年每新增1澳元GDP得搭配超過9澳元的債務。Blake統計顯示，澳洲非金融(包括家庭、企業以及政府)債務GDP占比已升至243%；澳洲目前的舉債經濟刺激效率遠遠不如中國、美國。

中國人民銀行8月5日發表2016年第2季《中國貨幣政策執行報告》。《報告》中提到，若頻繁調降金融機構人民幣存款準備金率(RRR)會大量投放流動性、促使市場利率下滑，加上其宣示信號意義較強、容易強化對政策放鬆的預期，導致本幣貶值壓力加大、外匯儲備下降。

《報告》指出，20世紀90年代後，日本經濟出現嚴重衰退、陷入「失去的二十年」。有經濟學家提出了「資產負債表衰退」的概念，認為資產價格暴跌引發了資產負債表收縮，促使企業行為發生變化，由於資產價格大幅縮水導致債務負擔急劇上升，企業不得不將主要精力集中在最大限度地降低負債而不是擴大投資上，進而形成需求收縮，導致惡性循環。

人行調查統計司司長盛松成7月21日說企業稅賦負擔大於利息負擔，因此減稅效果好於降息。在此之前，他還提到中國企業陷入某種程度的流動性陷阱。

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