專題探討─新興市場風險，是美聯儲加息的擋路石？
鉅亨網新聞中心 2015-09-23 16:54
美聯儲9月維持利率不變。對此，主席耶倫解釋稱海外局勢為是當局按兵不動的主要原因之一；近日海外前景的不確定性增加，外界對中國及其他新興經濟體的憂慮，令金融市場出現顯著波動；將關注中國經濟是否會出現比預期更突然的下滑。
此前，世界銀行和國際貨幣基金組織曾呼吁美聯儲盡量避免因加息造成全球市場不穩定性增加的局面出現，耶倫這一番決定似乎顧全了大局，市場也獲得更多時間為對沖風險做好準備。在9月美利率決議出爐後，一個跟蹤新興市場貨幣的指數應聲上揚0.8%，本月初一度跌至逾十年來低點。
為什么新興市場引起了美聯儲的重視？
近幾年，新興市場在全球范圍內一直擔當著重要角色。主要有兩方面原因。第一，在2008年金融危機後，新興市場的快速崛起為世界經濟復甦提供了重要助力。其中最好的例子便是中國。由於中、澳之間的緊密貿易關係，中國局勢的變化對澳大利亞經濟的影響尤其顯著。根據IMF最近一份量化報告——受到中國今年經濟增速放緩影響的眾多國家中，澳大利亞首當其沖。
中國GDP圖
（來源 Dailyfx.com）
另外一個重要的原因就是出於對超額收益的追求所驅動的資金流動，而這種趨勢在今天（金融危機末期）尤為突出。
如上圖所示，在2009年3月以來，由紫色線代表的MSCI指數（基於新興市場ETF表現）是少數幾個出現了大幅波動的風險資產。盡管目前該指數已經急劇下降；但曾經在一段時間里，新興市場經濟活動快速擴張，吸引了大量投機資金流入，以滿足他們對超高收益率的追求。
美聯儲加息，即是機會又是挑戰
美聯儲把利率維持在接近零的水平，對新興經濟體而言是機會。亞洲和拉美等國貨幣過去一年里已經暴跌了19%。美聯儲延緩加息令美元暫時持穩，那么就等於給了這些貨幣一個喘息的機會，有望緩解大量資本外逃的困境。
另外，新興市場的央行們可以獲得更多實施寬鬆貨幣政策的空間，而不必擔心他們的行動被抵消。但是，長期來看美聯儲加息是勢不可擋，只是遲早的問題。新興市場仍需要為此做好準備。
反對美聯儲盡快加息的不僅有世界銀行和國際貨幣基金，還有二十國集團(G20)中的很多新興市場國家。但對於歐央行和日央行而言，他們依然在等待美國加息來降低國內要求擴大量化寬鬆規模的壓力。
繼上半年重挫之後，歐元和日元在中國市場波動及美聯儲加息前景不確定之際被視為“避險貨幣”，從今年七月開始連續三個月兌多數G10國貨幣走強。在市場劇烈波動的時候，這些央行政策制定者尤其希望看到本國貨幣較為疲弱；而實現貨幣貶值的最佳途徑就是美聯儲率先加息。
如果歐元繼續上揚趨勢，加上通脹下行風險無法得到遏制，歐央行或許會感到不安。此外，鑒於日央行的通脹指標上月為零，部分央行官員以及外界均認為——推遲實現2%的通脹目標的可能性正在不斷上升。
（John Kicklighter撰，吳雅琳 編輯）
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
文章標籤
上一篇
下一篇
