美股好貴！CAPE達27倍 會像上回創新高後長跌嗎？

美國股市三大基準指數上週四 (11 日) 攜手攀升至歷史新高，創 17 年來首見。但這也使得美股經景氣循環調整之本益比 (CAPE)，飆上史上第 10 高的價位。而上回 3 大股指出現一同創新高之後，爆發了長期大跌的惡果。

《CNBC》週五 (12 日) 報導，美股道瓊工業、標準普爾 (S&P) 500 及 Nasdaq 指數上回收盤全都刷新歷史最高水準，出現在 1999 年 12 月 31 日。當時網路泡沫正接近頂峰，隨後這個泡沫在 2000 年 3 月破裂，引發美股三大指數崩跌。

不過那次股價頂峰，出現在長期牛市尾聲；在 1986-1999 年間，美股三大指數收盤同創新高的次數高達 131 天。結果到了 2000 年底，Nasdaq 指數大跌了 39%，道瓊指數下跌了 6%，S&P 500 指數摔了 10%。又過了一年後，Nasdaq 已較創新高時崩跌了 52%，道指低了 13%，S&P 500 指數下挫了 22%。

《華爾街日報》週日 (14 日) 報導，S&P 500 指數的 CAPE 目前已高達 27.1 倍，遠超越長期平均的 16 倍，且在 1880 年代統計有史以來高居第 10 貴。而根據歷史經驗，當 CAPE 來到如此高水準，S&P 500 指數未來 10 年的年報酬率卻只有 4%。

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