日Q2 GDP僅0.2% 星展：下半年經濟可望回穩

日本第2季經季節調整GDP季增0.2%，不僅低於市場預期的0.7%，也低於星展集團預期的0.5%；不如預期的出口及非住宅私人企業投資拖累了第2季GDP，兩者分別衰退5.9%和1.5%；私人消費僅成長0.6%，也低於市場預期。住房投資和公共支出為表現較佳的區塊，兩者的第2季成長分別為21.3%和9.5%。

低於預期的第2季GDP使日本全年經濟成長低於星展集團原先0.5%預期的風險提升，但星展集團對下半年日本經濟成長開始回穩的看法不變。第2季底日本出口已見到反彈回升的跡象，主要受惠於下半年為電子業的傳統旺季，出口可望維持上升狀態。公共支出的提升則有利建築業，且日本政府新推出的財政刺激政策有望在第4季開始執行。

但新興市場經濟成長減緩、主要央行的負利率政策以及日圓波動度的提升，仍為日本及全球經濟帶來不確定性，因此企業投資和私人消費都將保持疲弱狀態。

日本央行（BOJ）7月貨幣政策會議僅擴大購買指數股票型基金（ETF）額度的決策應已考慮到第2季GDP較弱的可能性。由於BOJ表示將在9月的會議對現行貨幣政策進行完善的評估，因此市場對BOJ進一步寬鬆的預期未減。星展集團預期，此完善的評估可能為貨幣政策架構的改善，如提升達到2%通膨目標的彈性，以及提升質化量化寬鬆政策（QQE）的可持續性。