一月份產業型基金全數下挫 防禦型產業抗震

全球主要股市在2016開年即面臨大幅修正，受到中國股市兩度觸發熔斷機制提早休市，與人民幣貶值加深投資人對於中國和全球經濟的擔憂，加上中東緊張局勢升溫，以及原油等大宗商品價格續跌等因素，衝擊全球股市月線大跌。

◇市場信心不足 防禦型產業耐寒

富蘭克林證券投顧表示，受到全球金融市場動盪不安影響，投資態度趨於保守，一月份產業型基金全數收黑，資金流入成熟國家的政府公債、黃金、日圓等避險資產，隨著美國十年期公債殖利率回到2%上下，支撐具有類固定收益性質的公用事業與全球不動產類股基金績效，月線分別平均僅下挫0.94%、4.9%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克指出，在2015年公用事業股受到市場對聯準會升息的擔憂，股價遭到修正，使得目前史坦普500公用事業指數的本益比已降至15.9倍，低於史坦普500指數的16.8倍，而且股利率也升至3.82%，相對於美國十年期公債殖利率的2%高上許多，加上公用事業股價較為穩定的特性，若納入佈局，可降低投資組合的波動性並提高現金流。

受惠於美元指數漲勢趨緩與避險資金流入，黃金及貴金屬產業型基金也相對抗跌，月線平均僅回檔3.17%。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪*指出，根據湯森路透旗下GFMS市場研究團隊的數據，受到投資低迷，全球黃金產量已於2015年第四季觸頂，包括今年在內，全球黃金產量將至少連續三年下滑，加上近來全球股市動盪，市場可能會期待聯準會升息空間有限，加上避險需求上升，有利金價近來表現。中長期來看，金價走勢仍需觀察主要國家的實質利率與美元指數的變化而定。

另一方面，市場對於中國景氣的擔憂再起，加上大宗商品供給面問題未消，能源與原物料類股基金分別月線平均下挫9.75%和9.48%。另外，當整體股市遭遇幾乎無差別的跌勢，還讓投資人獲利頗豐的生技股，也成為投資人恐慌拋售的對象，使得生技產業型基金平均大跌13.98%，為一月份表現最為弱勢的族群。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然以2016年大型生技股獲利及營收年增率預估較2015年下滑，但仍有望增長9.4%，優於美股史坦普500指數的6.8%(瑞士信貸集團，1/7)，而且大型生技股現金流量充沛，有向外併購及回購股票的實力，使得本波生技股的拉回主要來自市場的保守氣氛所致。若市場情緒能夠逐漸回溫，將有助生技產業的後勢表現。(理柏和彭博資訊，新台幣計價至1/22)

◇原油與能源股價格來到長線低檔區

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪*指出，目前原油期貨空單仍在歷史高點附近，隨著北半球天候轉冷，中東原油供給風險增加，而短線也不易見到更多利空，部份空單可能回補，獲利了結，並推升油價，加上能源股在短線跌深導致負乖離過大到已達極端水準下，能源產業有反彈契機。反彈空間則需觀察美元指數動向、原油庫存與頁岩油產量減幅是否高於預期，以及是否有地緣政治風險出現等。

胡志豪*建議，每桶30多元的國際油價將讓原油生產商無力再做資本支出，使得現階段的油價不是長期可持續的低價，油價終見反彈機會。對於可以長線資金佈局的投資人，建議可用定期定額的方式，利用在相對低檔區分散買進成本，做長期佈局。

◇物聯網商機巨大　科技業下一波領頭羊

富蘭克林證券投顧表示，根據彭博統計至1/22，市場分析師預估2015全年史坦普500指數科技類股每股盈餘年成長率達4.7%，高於史坦普500指數衰退0.74%的表現，主要是因為在技術革新與創新產品帶動下，科技產業擁有較大的利潤成長空間。高盛證券統計自2009年本波循環低點以來，史坦普500企業淨利潤率自5.9%擴張至9.1%，其中有48%來自科技股的貢獻。目前科技股淨利潤率約18.6%，預估2016年有望進一步擴張至19%。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，科技產業的佈局重點在於趨勢的掌握，以當前的發展走向來看，物聯網有望取代個人電腦與智慧型手機引領下一波科技潮流，是一個投資佈局上不容錯過的族群。物聯網應用廣泛，包含個人穿戴、智慧家庭、網路基礎設施等，將人與人間的網絡溝通，擴展到物與物間的連繫，更加無遠弗屆。而且，物聯網與雲端運算有直接的關係，使用者能夠更方便地在網路上存取使用服務，越成熟的雲端運算技術，越能達成萬物在網路相連的理想

物聯網趨勢的影響性將橫跨全球及多元產業，如製造無線通訊晶片的半導體公司、能夠儲存及處理大量資料的雲端軟體平台、保護系統間資料傳遞安全性的網路安全公司，均可望受惠於物聯網的蓬勃發展，為現階段掌握高成長機會的首要選擇之一。

表一、國內核備之產業型基金績效總覽(%)

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

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