許耀旂：財富管理以電商模式來做僅是曇花一現

近年來，我國財富管理行業呈現爆發式增長，傳統的資產管理公司如基金、證券公司、期貨公司等紛紛試水財富管理市場，匯付天下作為獨立的第三方支付機構也不甘落后，根據公司業務版面，今年5月初成立了“外灘云財富”財富管理平臺，希望重新定義理財顧問，為理財機構、理財顧問和個人投資者提供財富管理平臺服務。

作為一家第三方支付機構旗下的財富管理部門來說，在人民幣貶值的情況下如何幫投資者實現全球資源設定？借助互聯網技術如何來實現業務轉型？與其他財富管理機構比較有何優勢？中小信托機構又如何借助互聯網平臺來實現業務的升級？

那么，在業務轉型版面背后，外灘云財富對互聯網金融有著怎樣的理解呢？近日，帶著這些問題，和訊銀行采訪了外灘云財富總裁許耀旂。

提問：最近人民幣貶值有這么一個說法，大家都從a股跑到了債權市場，信用債的收益率又被壓的很低，你覺得現在縱觀全球的情況，美股又有人說見頂，然后歐股、日股的前景不是非常明朗，a股都這樣子。您覺得全球設定您有什么思路嗎？

許耀旂：每一次美國升息，按照歷史經驗半年之內全世界股市就見頂，所以美國升息都是大家逃命的機會。這一次升息全球系統性風險相對是大的，因為極其不一致。金磚四國，巴西、俄羅斯、中國和印度還在很低的位置上崛起。還有一些東南亞的國家外匯存款很少，負債很高，一不小心就金融風暴又要降臨。征兆很簡單，美國升息，然后新興市場景氣處在低迷狀態，貨幣持續貶值，信用風險持續上升，貨幣準備持續下降，現在都是具備那樣的狀況。所以，未來的資產設定必須很謹慎很小心，在資產設定方面，都往優質資產方面而去。現在也是一樣，為什么大家很多錢都離開房地產。現在唯一的好處是政府出來置換債券。所以，大陸a以上的債會受到追捧。現金流分配的企業，現金流穩健成長的企業將會受到追捧。

提問：剛才談到匯付天下的外灘云財富平臺，是希望將其打造成為一個理財產品超市的模式，借此機會來實現業務向互聯網金融的轉型，同樣，諾亞也是一個財富管理機構，它是以p2p互聯網金融這種方式切入的，他們那個模式跟我們這個模式之間的區別和優勢是什么？

許耀旂：匯付天下的外灘云財富與諾亞的運營模式還是有很大的區別的。首先，諾亞的模式是一開始做銷售，想要輸出財富管理，但沒有做成功，另外，他還有很多不足之處，諾亞只能賣自己的產品，卻賣不了公墓基金，賣不了別人的私募基金，賣不了保險。所以，它自然而然的往資產管理延伸，諾亞歌斐500個億，所以它已經偏向資產管理了。其次，諾亞是做線下銷售，並不是開放式的銷售，它只接受自己的模式，它只有一個渠道。對於匯付天下的外灘云財富來說，我們的平臺是所有的第三方都可以登記上來，我們自己不做產品。

另外，我要強調一點，財富管理絕對不是電商的觀念，財富管理跟電商完全不一樣的，電商只關注價格，但是財富管理的價格是表象，內涵是價值。你說你買了5000點，買在4800，這是以電商的觀念是差很多的，你買5000，我買4800，但以財富管理來看不是這樣子的，你是設定了多少。4800到5000，它在a股的價值曲線譜上是沒有差異的。3000點比如說過去10年來第五個10分位，5000跟4800估計10年來第10個10分位，差異是很小的。如果你要做資產再平衡，5000跟4800你不需要做的，但是5000跟3000就有必要做。那五分位可以配多少比例，10分位可以配多少比例，跌到2000點以下，第一個10分位最低了，那你應該配多少比例。我很難理解我們國內金融市場，一直按電商的觀念去做財富管理，或者是電商去做財富管理，以過去演化的歷史來看這個不存在任何價值，只是曇花一現。

提問：你剛才談到互聯網信托這一塊，大的信托公司它可以成立自己的直銷部門或者是有渠道去做信托的銷售。對小的信托公司來說，銀監會要求信托機構通過第三方合作的方式進行信托的銷售。從中小信托公司來說，他們有沒有更好的渠道去做信托的銷售？

許耀旂：對於資產管理者來說，不管是大、中、小，都是有外圍的渠道，甚至是以外圍的渠道為主。為什么？因為資產管理本身是一個輕資產，是一個高杠桿的產業，全世界搞金融的唯一沒有資本要求的。與資產資本相關的也就是資產管理，銀行有bis，券商也有，信托公司也有，唯獨基金公司沒有。那么發展自己的渠道即使成本很高，它也會跟客戶利益衝突的，就是你自己的銷售 。

只賣自己的產品給客戶是有利益衝突的。你賣不了別人的產品，這個很難實現，除非你的產品特別好，但你的產品不是總是好。所以，私募基金公司講，大家盡量銷售 ，同樣信托公司也是一樣的。然后這種東西需要專人去解說，所以比較好的做法就是一般國際的趨勢，就是說它是外圍的，通過這些第三方的渠道來建立好產品信念以及比較有效益的交易機制和資訊披露的機制。所以，信托要做，就是讓它變交易簡單。